钴产品量价齐升，业绩大幅改善
    公司报告期内营业收入和净利润均有大幅改善，主要由于钴产品销量增长，以及金属价格持续回升。7 月份至9 月份，钴金属价格持续回暖，期间涨幅达到10%以上，拉动公司产品价格和营收增长。从2016 年以来，公司持续受益钴价上涨的走势，同时进一步拓宽下游市场，在产能增长的同时实现销量的提升。公司正在进行三元产品的认证工作，未来随着客户关系的建立，公司销量有望继续实现增长。
    新能源汽车需求驱动，钴供应格局有望改善
    2015 年，受到宏观经济增速和金属供需情况的影响，公司经营的主要产品价格均出现不同程度的下跌。目前电池材料是钴最主要的下游消费领域，动力电池材料的需求受到新能源汽车行业影响增长迅速。在供给收缩和下游电池材料需求驱动的环境下，预期2017 年之后钴的供应过剩局面将出现明显改善，供需平衡有望重新达到平衡。
    非公开发行获批，有望提高综合实力
    公司本次非公开发行股票拟募集资金总额为不超过18.3 亿元，其中2.56 亿元计划用于补充公司流动资金，以降低公司资金流动性风险，降低偿债风险。资金募集到位后，公司将着手进行非洲PE527 铜钴矿山建设，项目建成后将进一步提高公司资源自给能力，降低原料价格的波动风险。
    维持公司“增持”评级
    由于公司产品销量价格同比提升，三季度业绩略高于先前预期，假设四季度盈利水平与三季度基本一致，上调2016 年归母净利润从0.05 亿元至0.4 亿元，对应EPS 从0.01 元上调至0.07 元。预期2016~2018 年公司主营业务收入分别为50.54、59.72、75.74 亿元，对应EPS 分别为0.07、0.33、1.13 元，维持“增持”评级。
    风险提示：产品价格下跌；项目建设不及预期。