受益于前期房地产销售的复苏，房地产新签合同额增长较快；此次公司新签合同总额的增长主要源于工程承包订单的快速增长，其中城市轨道工程和市政工程新签订单大幅增长，符合我们的判断。
    公司2016年前三季度实现营业收入4238.85亿元，同比增长2.62%，Q3业绩加速增长。Q1、Q2、Q3收入分别同比增长1.15%、1.71%、4.66%，季度收入呈现逐季加速增长的趋势，主要源于公司订单加速增长；Q1、Q2、Q3的净利润分别同比增长12.09%、7.05%、18.59%，三季度净利润增速较快。
    公司2016年前三季度实现综合毛利率9.77%，同比下降1.22%。公司在Q1、Q2、Q3的毛利率分别同比上升0.16%、-1.41%、-2.07%，Q2、Q3毛利率下主要源于"营改增"的影响。前三季度的净利率为2.29%，较去年同期提升0.21%，在毛利率下降的情况下，净利率有所提升主要源于营业税金及附加的占比的下降。
    前三季度期间费用率为5.69%，较去年同期提升0.08%，分项来看：公司销售费用率为0.65%，较去年同期提升0.06%；管理费用率为4.27%，较去年同期上升0.34%；财务费用率占比为0.77%，比去年同期下降0.32%，主要系融资成本下降所致。值得注意的是，公司的营业税金及附加的占比同比下降1.54%，主要系营改增所致。 
    公司2016年前三季度资产减值损失占比为0.09%，同比下降0.08%，主要系公司应收款计提的减值准备较上年同期减少；前三季度每股经营性现金流净额为-0.70元，同比下降1.44元/股，付现比的提升是现金流恶化的主要原因。
    从资产负债表端来看：其他应收款及预收款大幅增长，公司后续收入有望加速。其他应收款余额为542.95亿元，较期初增长35.13%，主要系公司保证金、押金增加所致；预收款余额为1022.85亿元，较期初增长34.62%，主要系公司本期预收客户购房款增加所致。
    盈利预测与评级：预计2016-2018年公司的EPS分别为1.08元、1.30元和1.50元，对应PE分别为9.5倍、7.9倍和6.8倍，维持公司"增持"评级。. 
    风险提示：宏观经济不景气、海外市场风险、汇率波动风险