正文：
    公司业绩增长符合我们的预期，主要是增值业务和游戏联运带来的增长，其中增值业务增长150.08%，游戏联运业务增长153.03%。
    多场景互联网运营平台，网吧娱乐平台位居全市场第二，陆续向游戏运营、电子竞技、商用WIFI、垂直社交和网络游戏媒体拓展延伸。
    广告业务持续为公司提供稳定“现金牛”，“多场景（网吧、酒店、商场、机场等）+多平台（易乐游、战吧、58 游戏、易乐玩、连乐无线和场景通等）”使得广告业务稳中有升。
    未来两大看点：
    电竞布局
    2015 年全国市场270 亿元，电竞用户过亿，公司根植于网吧娱乐平台（易乐游），衍生出“战吧电竞”“竞技联盟”等电竞品牌，“天时（电竞市场开始爆发）+地利（根植于网吧）+人和（深入布局）”。
    公司未来将在网吧场景中加入VR 元素，升级网吧向“网咖化、电竞化、VR 化”方向发展。
    移动互联网—商业WiFi
    根据艾瑞的数据，商业WiFi 市场容量每年以100%的速度增长，公司目前已经铺设硬件设备2 万多台进行市场测试，对小商户、餐厅、电影 院、美容厅等各种场景下的用户需求进行了搜集和分析，探索出了可行的盈利模式。
    盈利预测和估值
    考虑到游戏联运、增值业务的快速增长、商业WiFi 以及电竞业务未来的爆发，我们预计公司2016—2018 年的EPS 为0.60/0.83/1.2 元，给予80/60/50 倍PE，给予“持有”评级。
    风险提示
    网游结构变化带来的风险、电竞市场盈利能力和商业WiFi 项目不及预期的。