◆毛利率同比降低0.41 个百分点，期间费用率同比上升0.6 个百分点报告期内公司综合毛利率为21.67%，较上年同期降低0.41 个百分点。
    报告期内公司期间费用率为19.64%，较上年同期增长0.6 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为17.41%/ 1.75%/ 0.48%，较上年同期分别变化了0.53/ -0.11/ 0.18 个百分点。
    ◆全渠道转型持续推进，云猴业务与新开门店影响短期业绩报告期内公司继续推进全渠道转型计划，云猴大平台生态系统仍处构建期，短期存在一定培育成本；报告期内公司新开超市门店24 家，百货门店4 家，新开门店的培育期费用也将对短期业绩造成一定压力。由于云猴网的费用和整合压力，我们预计短期公司经营业绩仍然难有较大起色。
    ◆维持盈利预测与增持评级，调升未来6 个月目标价至15 元我们维持对公司2016-2018 年全面摊薄后的EPS 为0.21/ 0.25/ 0.26元的预测，调升公司未来6 个月的目标价至15 元，维持增持评级。
    ◆风险提示：
    宏观经济增速未达预期，居民消费需求的增速未达预期。