以上主要是由于：1）被收购的龙凤盈利能力恢复；2）去年推出的高端新品儿童、炫彩系列等，市场反响较好，市占率快速提升；3）公司注重新品研发，不断提升高端新品占比，针对年轻人推出速冻披萨、速冻牛排等新品。未来公司将针对老年人开发素食产品，并计划升级为餐桌食品提供商，以满足消费者需求，不断提高市场占有率，提高盈利水平。
    销售费用降低，行业竞争趋缓
    2016 第三季度公司发生的销售费用为2.58 亿元，环比下降10.27%，同比增长3.82%（2016Q2、2016Q1、2015Q3 分别为20.26%、10.41%、26.03%）；今年前三个季度的销售费用率分别为29.34%、27.54%、26.97%，同比变化分别为1.39pct、0.52pct、-3.72pct，这说明行业竞争有所改善。目前，公司主要竞争对手是思念和湾仔，与思念竞争主要体现在中低端产品促销，不断抢占市场份额；湾仔产品创新不足、三四线城市下沉力度不足，公司高端产品创新优势相对明显。
    鲜食业务全年减亏，增加产品种类
    目前，公司鲜食业务稳步推进，三代鲜食机投放速度放缓，以减少短期亏损压力，今年可达到减亏。今年三代机主要投放在上海、北京，已投放近20 台，单机有200个产品仓位，单机每日销售规模为400-500 元，以午餐供应为主，销售情况良好，未来继续增加午餐、饮料、零食等产品种类，满足多元化需求。目前，三代机已测试三个多月，测试结果较好，预计2016 Q4 开始在北京、上海逐步铺设，17 年有望进入常规投放阶段。
    三、盈利预测与投资建议
    公司积极增加高端新品占比，鲜食机全年减亏，龙凤盈利能力恢复，股权激励调动员工积极性，四季度业绩有望发力，我们预计16-18 年营业收入分别为44.60/50.58/55.13亿元，EPS 分别为0.06/0.11/0.20 元。公司股价目前处于历史低位，首次评级给予谨慎推荐评级。
    四、风险提示：
    经济不景气导致消费低迷；食品安全问题。