而母公司实现营业收入1.88亿元，较上年同期增长16.93%，主要原因是公司持续加大市场推广力度，低聚糖产品收入实现增长。
    前三季度公司成本费用控制较好，但未来可能存在上升压力
    公司前三季度产品综合毛利率51.6%，同比提升6.04个百分点，销售费用率下降5.31个百分点，管理费用率和财务费用率与去年同期相比变化不大。总体来看，前三季度公司成本费用控制较好，但未来可能存在上升压力，尤其是在原料采购方面。公司产品的主要原料是白砂糖和乳糖，今年受东南亚干旱减产以及我国打击非法私糖的影响，白砂糖价格由年初的5200元/吨上涨到6700元/吨，上涨幅度接近30%；乳糖供应主要依靠从欧美国家进口，人民币贬值，也将增加了采购成本。另外，公司年初对锅炉进行了改造，燃料由燃煤改造为生物质燃料，蒸汽将成本大幅上升。
    新产品销售未达预期，后期销售有待观察
    2015年，公司力推新品"阿力果"，并实现128.89%的增长，但2016年前三季"阿力果"销售未达预期。去年，公司全资子公司微生态公司与幸福九号合作推广"阿力果"益生元产品，幸福九号承诺于2016年完成"阿力果"订单额为1.5亿元。截止2016年9月30日，微生态公司向幸福九号的销售额仅为466.55万，占幸福九号承诺2016年年度订单总额的3.11%，未达预期的主要原因是销售策略调整。
    我们认为，今年"阿力果"实际销售量与计划销售量差距悬殊，后期"阿力果"的市场推广情况有待观察，由于其不确定性强，短期内暂不考虑其对公司营收的影响。
    盈利预测及投资建议
    我们认为，益生元行业处于市场爆发的初期，未来市场空间足够大，公司作为龙头企业，可最大限度的分享市场红利。近年来，公司凭借其持久的创新力，不断地进行技术革新，低聚糖销售势头良好。未来，受益于下游保健品和乳品需求的提升，公司营收有望维持增长。我们预计，2016-2018年公司营业收入3.82亿、4.59亿、5.51亿，净利润0.72亿、0.84亿、0.95亿，EPS为0.17、0.2、0.22，维持"增持"评级。