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>> 银河证券-量子高科(300149)深度报告-微生态益生元开始腾飞,拓展生命科学领...-150601
上传日期:   2015/6/1 大小:   1080KB
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评级:   推荐 作者:   李琰
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其中,第三阶段又分成:原料领域(B2B)和终端领域(B2C)两个步骤,而目前中国正处于第二阶段与第三阶段之间。参照国际发展规律可发现,未来B2B和B2C 有望同时放量,尤其是在我国计生委确认了“低聚果糖兼具营养补充剂和食品配料的双重身份”之后,解决了低聚果糖应用的身份问题,为未来快速发展奠定了基础。到目前为止,中国的低聚果糖产量约占全球30%左右,我国人均消费量仅约0.06 千克,大概为欧美日的18%左右,市场空间巨大。
    公司有能力保持行业龙头地位,在行业大潮中迎来属于自己的黄金时代。
    公司确立了“成为全球微生态健康领域领军企业”的愿景,坚持B2B 和B2C 双翼齐飞,全力打造微生态健康领域领导品牌。公司目前低聚果糖年产能5 万吨,低聚半乳糖1 万吨,是国内少数几家可规模化生产高纯度(95%以上)低聚果糖的企业,在B2B 市场的龙头产品欧力多低聚果糖连续13 年全国销量领先,占据全国市场50%以上份额。
    公司同时在微生态领域进行了广泛的研究,例如《肠道菌群在肥胖及相关的代谢性疾病发生发展中的地位和作用》、《高脂饮食对雄性SD 大鼠肠道菌群的影响》和《2 型糖尿病患者肠道菌群的研究》等等。
    公司若能充分运用互联网模式成功实施品牌消费品B2C 模式,用户数量和产品销售流量将爆发式增长,未来3 年B2C 业务收入和利润率水平有望几何级提升。
    若B2C 营销体系能够建立与完善,公司B2C 益生元业务60%以上毛利率有望带动公司整体跳级。保守预计2015-17 年收入分别为3.94、6.16、9.04 亿元,同比分别增长40%、56%、47%,成长性超市场预期。
    行业估值的判断与评级说明
    公司公告未来将以微生态健康技术和生命科学为核心,因此,市场有望按生物技术和高成长消费品进行估值,维持“推荐”评级。按最新股本计算,保守预计2015-2017 年EPS 分别为0.18、0.29 和0.44元/股,2014-2017 年的CAGR 高达66%。
    
 
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