公司从 2013 年以来，营收呈现小幅下滑的局面，根本原因是公司产品定位总体分布在中低端市场，面临产品升级压力，中档酒销售增长而低档酒销售下滑。从本轮白酒复苏的情况来看，一、二线白酒品牌不断蚕食着三、四线品牌的市场份额，中低端白酒面临激烈的市场竞争，公司作为三线白酒，未来将面临比较严峻的外部环境。
    未来，地域上，关注公司在江苏、安徽、上海等重点区域市场的营销突破；核心大单品上，关注“生态洞藏”系列产品的销售进展。
    产品结构持续优化，费用有效控制，盈利能力提升
    产品结构持续优化，中档酒销售增长而低档酒销售下滑，促毛利率提升。2016 年前三季度，公司产品综合毛利率 61.70%，同比增加 3.32 个百分点。未来，随着公司白酒产能进一步向优质白酒转换，公司产品结构将进一步优化，毛利率将进一步提升。费用方面，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 12.7%、5.59%、-0.56%，分别校小幅 0.13、0.19、0.37 个百分点，费用率变化不大。
    盈利预测及投资建议
    公司作为一家立足安徽省的白酒公司，秉承全国布局的思路，加快省外市场拓展，并顺应消费升级需求，积极调整产品结构，提升产品品质。
    未来，我们期待公司优质白酒的放量以及省外市场的有效拓展。预计2016-2018 年营业收入分别为 30.15、31.05、31.98 亿元，归母净利润分别为 5.84、6.38、7.21 亿元，EPS 分别为 0.73、0.80、0.9 元，我们维持“增持”评级。