■产业模式创新、异地开花待结果：1）模式复制、多点开花：16 年至今，公司战略布局快准狠，先是进军珠三角及印尼市场，立下产业新城模式复制里程碑，后于9 月公告与马哈拉施特拉邦公司签署备忘录，采取“政府主导、企业运作、合作共赢”的市场化运作方式，为马哈拉施特拉邦的新型工业化和城镇化建设提供一揽子综合方案；2）模式升级、PPP 创新拓展：公司基于PPP 模式创新拓展，先后取得邯郸丛台产业新城、武汉市新洲区问津产业新城、固安县高新区综合开发等PPP项目；PPP 项目的签订为公司和合作区域人民政府共同打造“产业高度聚集、城市功能完善、生态环境优美”的产业新城奠定扎实基础；助力公司积极主动尝试和探索城市群选址思路，有利于公司提升选址水平，提高决策效率；3）拟回购香河胜强、再添大厂誉昌：公司公告，全资子公司京御地产拟回购平安大华所持大厂誉昌、香河胜强各33.33%股权，转让价款均为6.53 亿元；回购完成后，大厂誉昌及香河胜强为京御地产全资子公司；此次回购将推进香河胜强、大厂誉昌旗下具体项目的开发建设。
    ■投资建议：公司销售超预期，全年千亿目标可期。产业新城模式已成熟，在环京津冀区域已成功卡位，长江经济带和一带一路布局有望乘着政策东风和公司多年积累的经验和资源实现快速扩张；此外，公司产业新城异地复制模式效果显著，继进军珠三角及海外印尼市场以来动作频频，未来有望在产业新城业务上实现质的突破，促进平台模式优化升级；公司业绩有望进入加速释放期，我们预计公司16-18 年EPS 为2.08、2.78 和3.64，对应当前股价PE 估值为13.5X、10.1X、7.7X，维持“买入-A”评级，6 个月目标价31.2 元。
    ■风险提示：销售不及预期