2）1-9月，公司实现RPK整体、国内、国际同比增速分别为14.4%、7.2%及31.7%；ASK整体、国内、国际同比增速分别为13.7%、6.3%、31.4%；需求增速高于供给增速分别为0.7、0.9和0.3个百分点，供需结构在三大航中最佳。客座率81.7%，同比提升0.5个百分点。
    2.汇兑损失同比大幅减少
    因汇兑损失同比大幅减少，财务费用同比下降20.27%至39.6亿元（减少10亿元），三季度单季财务费用同比大幅下降69.29%至11.65亿元（减少26亿元）。主要原因有2点：1）人民币贬值幅度同比下降。2015年1-3Q人民币兑美元贬值3.96%，三季度单季贬值4.05%，今年1-3Q贬值2.84%，三季度单季贬值0.7%。全年角度，截至10月27号，人民币贬值4.31%，2015年全年贬值6.1%。
    2）公司大幅降低美元负债比例。根据半年报披露，公司美元负债占比降至41.43%，人民币兑美元每波动1%，影响净利润3.75亿元，而在2015年底，每波动1%影响净利润5.81亿元。2015年公司汇兑损失高达49.87亿元。未来还会进一步调整负债结构。
    3.燃油成本同比下降
    2016年1-3Q布伦特原油均价较去年同期下降23.7%，WTI原油价格同比下降18.6%；近期由于油价反弹，三季度单季布伦特及WTI原油均价同比分别下降8.4%及3.3%。
    4.混改试点，业务协同，提升效率
    东航集团列入第一批试点混合所有制改革，通过引进达美航空、携程（各持有3.22%股权）等外部投资者，谋求业务协同，从而达到完善治理、提升效率的目的。
    1）与达美航空联姻：共同打造中美市场更具竞争力的航线网络。双方通过代码共享、时刻协调、销售合作、常旅客计划、人员交流等领域开展深入战略合作，优化客户体验，提升双方在全球的竞争力，带动业绩增长。
    2）与携程联姻：响应以及更好地贯彻"互联网+"，通过新经济与传统民航的深度合作，整合各自资源，打通产业链，提供更具吸引力的综合商旅服务产品。
    5.盈利预测及估值：
    假设2016年人民币兑美元贬值5%，预计2016-2018年归属净利润分别为69.44、76.14及85.45亿元，EPS0.5、0.53及0.59元，对应当前PE13.2、12.1及10.8倍。
    鉴于航空行业整体景气度向上，未来民航客运票价市场化将进一步推进，集团作为混改试点，有望进一步提升效率，提升竞争力。首次覆盖给予"推荐"评级。
    6.风险提示：原油价格大幅上涨及人民币汇率大幅贬值。