公司Q3 业绩显著改善与以下因素有关：（1）小间距订单旺盛，公司梳理供应链初步缓解坪山厂产能瓶颈；（2）公司海外市场业务开拓力度加大，外贸收入增加；（3）公司对子公司雷迪奥持股比例增加。
    Q3毛利率微幅下滑，费用控制良好。公司Q3单季度毛利率30.79%，相比2015Q3下滑0.54pct，料与LED 屏价格下滑及雷迪奥产品结构变动有关。Q3 管理费用率5.75%，相比2015Q3 降低了1.83pct，体现了公司在扩张过程中费用管控良好、注重发挥规模效应。Q3 归母净利率11.74%也相比2015Q3 有0.74pct 的小幅提升。
    2016Q4 大亚湾基地投产将充分保障产能、释放业绩弹性。2016 年前三季度公司共接单14.49 亿元，Yoy+38.50%。随着大亚湾园区生产基地的投产，前期制约公司产能的瓶颈将彻底得到破除。当前大亚湾一期厂房SMT 车间已经投入使用，预期将在2016 年底完成一期厂房搬迁，届时公司LED 屏、LED 照明产能将得到大幅扩充（产能有望获得两倍以上扩充），或带来巨大业绩弹性。
    产业并购基金将加快公司产业升级步伐。2016H1 前海洲明基金与时代伯乐创投拟发起设立总规模为人民币5 亿元的产业并购基金拟投资于“智造”、“产业”，“互联网+”相关的新的业务形态及商业模式，照明、控制系统、舞台机械及灯光等在细分领域具有领先优势的科技型企业，公司产业升级有望加速。
    定增顺利推进、利益机制理顺后公司将迎来新发展篇章。公司定增当前进展顺利（2016 年7 月拿到批文），我们认为定增顺利落实后公司发展所需资金将得到顺利补充，同时公司利益机制也将进一步理顺。
    盈利预测与估值。“小间距产能释放+雷迪奥产品丰富+外延想象空间巨大”，公司长期价值值得重视。公司当前LED 小间距订单增长乐观、2016Q4 大亚湾新建产能投产将有效强化接单能力，子公司雷迪奥产品丰富后有望再会高增长通道。另外，公司成立产业并购基金，布局新领域有望带动业绩、估值双提升。我们预计2016~2018 年公司净利润分别为2.24、3.53、4.75 亿元，给予2017 年40x PE，对应目标价24.4 元，维持“买入”评级。
    不确定性分析。大亚湾基地产能投放进度低于预期。