小间距、海外业务、雷迪奥强劲驱动2015 全年业绩增长。公司2015 年全年小间距业务实现4.8 亿元收入（Yoy+122.61%），位居小间距行业第二，同时2015年底小间距接单5.60 亿元，同比实现翻倍增长，垫定2016 年全年小间距业务收入基数。2015 年海外业务实现收入8.37 亿元（Yoy+66.31%），占营收比重64.08%，海外业务高速增长一是因为公司与对渠道深耕细作、充分释放品牌价值、拓展订单，二是因为公司深化营销与服务体系、强化用户体验，对份额拓展起到强有力支撑。同时，子公司雷迪奥继续保持高速增长，2015 年全年收入3.12 亿元，Yoy+55%，2016 年全面并表后将贡献更大的收入增量。
    2015 年租赁屏收入4.79 亿元，踏入全球领先行列。公司 2014 年开始与雷迪奥携手进军LED 租赁屏行业，2015 年洲明本部租赁屏业务实现1.67 亿元收入、雷迪奥实现3.12 亿元收入，分别Yoy+121%、+52%，挤入全球一线租赁屏厂商行列。租赁屏相对于常规固装屏主要应用于舞台演艺、展览展示、体育赛事等大型文体活动及高端会议场景，伴随全球文体产业活动增长与发展，LED 租赁屏行业发展也越具规模，公司自2013 年以来大力发展LED 屏租赁业务，自产的2mm屏增长强劲、倍受市场认可，已经应用到BBC 英国大选辩论、巴黎航空展等大型项目，未来仍将大力拓展新兴市场。同时，子公司雷迪奥一直是高端租赁屏领域的佼佼者，客户对其品牌及产品的深度认可将长期驱动雷迪奥规模高速增长。
    2016Q1 收入、利润迎来“开门红”，雷迪奥100%并表奠定全年业绩高“地基”。
    2016Q1 洲明海外业务的持续高增长是Q1 收入增长的主要原因，雷迪奥100%并表对公司业绩贡献大幅增量。雷迪奥2015 年实现净利润7648 万元，2016年100%并表后将垫定全年业绩的“高地基”。
    大亚湾科技园产能将破除小间距产能瓶颈。公司正在建设的大亚湾科技园小间距产能达到每月生产20000 平米，顺利达产后将使产能扩充3 倍，产能释放将使得公司充分受益小间距产品的爆发！照明 O2O 业务值得期待。公司参股翰源照明、南电云商、艾瑟网络，率先开启O2O 模式，洲明科技多年以来在技术升级的同时，大力拓展销售渠道，积极布局O2O 平台，始终走在竞争对手的前面。在线上LED 产品销量快速增长的行业背景下，公司多年培育的O2O 平台即将进入收获期。
    维持“增持”评级。综合考虑小间距、创意屏、O2O 将成公司短期业绩的拉动，我们预测公司16/17/18 年营业收入分别为17.89/23.70/30.40 亿元，归属上市公司净利润分别为2.10/2.95/3.96 亿元,对应EPS 约为0.92/1.29/1.72 元。我们给予公司43x 估值，对应2016 年目标价40 元，给予“增持”评级。
    风险提示：短期大盘系统性风险；小间距LED 技术替代进程低于预期。