>> 海通证券-三诺生物(300298)业绩超预期,收购短期拖累业绩,长期看好-161028
| 上传日期: |
2016/10/28 |
大小: |
457KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
|
| 评级: |
增持 |
作者: |
余文心,高岳 |
| 下载权限: |
此报告为加密报告 |
|
|
其中三季度单季营业收入、归母净利润、归母扣非净利润分别为2.20 亿元、0.67 亿元、0.77 亿元,同比增长27.68%、33.40%、66.35%。 公司近期公告终止收购Trividia 和PTS 剩余股权。 点评: 扣非净利润增长24.2% 三季度业绩超预期 主业依旧快速成长。前三季度扣非归母净利润为1.40 亿元,同比增长24.2%,较半年报明显好转,主业依旧快速成长,其中三季度单季贡献利润扣非净利润0.77 亿元,超出市场预期,主要原因有: 1)去年收入增长18.5%,但归母净利润下降27.2%,因为加大医院销售投入、收购费用增加、财务收入减少、竞争激烈等所致,医院销售投入放缓后,利润能较快体现;2)国内血糖仪销售收入增速较快,开拓医院市场成果初现;3)由于公司去年1 季度接到委内瑞拉和古巴的血糖仪合同,共约5400 万元人民币,今年上半年海外收入同比减少约1600 万元,我们估计只是出现短暂波动,三季度海外收入恢复;4)糖尿病市场空间巨大,行业成长性较好。 财务方面,三季度单季综合毛利率67.09%,持续提升,主要因为产品结构有较大变化,一季度销售低毛利率血糖仪较多,铺货完成后带来高毛利率试纸放量,故前三季度毛利率持续提高。销售费用率为28.19%,同比二季度下降5.51pp,主要因为公司前期销售投入增速放缓、收入增加所致。管理费用率减少1300 万,主要因为收购中介服务费用减少。 收购短期拖累业绩 重视非经常损益影响。公司前三季度非经常损益-2198 万元,去年同期约1148 万元,对Trividia 及PTS 的投资收益约-3600 万元,再加上收购费用的增加,短期拖累业绩,但长期我们依旧看好,主要基于公司战略及收购公司的质地。
|
|