公司业绩增长符合预期，轨交牵引电机业务提供主要增量，新能源汽车电控电机业务明年有望放量。
    智能装备通用化推进顺利，轨交牵引产品实现突破增长
    通用低压变频器产品实现销售收入4.42 亿元，同比增长37.67%；通用伺服系统产品实现销售收入2.28 亿元，同比增长53.03%。在传统产品电梯驱动器销量增速下滑的情况下，公司积极谋求产品结构转型，由电梯、注塑机专用伺服向通用伺服、智能工厂装备领域转变，行业定制机器人、SCALA 整机等产品销量逐渐上升。通用伺服产品有望超电梯产品成为公司收入占比最重的一块。此外，公司收购经纬后，成功中标苏州地铁300 节列车，轨交牵引系统实现销售收入1.35 亿，同比增长1219.12%，考虑地铁市场区域性较强，硅胶产品有望在江浙区域最先实现推广
    新能源车电控业务受下游影响，一体化产品提供明年增量
    受到16 年新能源车骗补清查以及补贴政策延后的影响，公司新能源汽车电控产品前三季度实现销售收入4.56 亿元，同比增长约30%，略低于市场预期。考虑去年四季度新能源车市场畸高的情况，我们预计四季度绝对值将环比所有增长，但全年电控收入增长将在20-30%区间。公司成立苏州联合动力引进海外技术进入电机电控一体化领域，目前100kW 直驱电机已经入样品测试阶段，公司电控产品上和宇通等公司已有充分合作，在匹配整车主机厂的设计上有充足经验，在驱动电机技术上有轨交电机技术储备，乐观预计公司电机电控一体化产品将于明年实现量产，打开广阔发展空间。
    股权激励三期出炉，现代企业格局成型
    公司发布第三期股权激励计划，授予限制性股票5682 万股，占公司股本总额的3.54%，授予价格9.77 元/股，授予对象已扩大至包括公司高管、中层管理人员、核心技术人员在内的652人，业绩考核目标为16-19年净利润在15年基础上增长分别不低于10%、20%、35%、45%。经过三期股权激励，公司已形成相当广泛的员工持股全体，对于公司维持核心技术和管理人员团队的稳定，对于以研发为主要竞争力的公司来说具有重要意义。
    盈利预测
    预测公司16-18 年实现EPS 分别为0.57、0.71、0.85 元，对应动态PE 分别为35、28、24 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：电梯控制器市场增速持续放缓，新能源车产品线扩大不达预期。