盈利预测与估值：近期，公司公告中止非公开发行收购慈铭体检，相当于因为等待申请补充材料的”暂缓申请”，申请材料补齐后，随时可以申请恢复本次行政许可的审查工作。从业绩承诺上看美年大健康2016-18 年度合并报表口径下扣非归母公司股东的净利润预测数分别为33,136.66 万元、42,437.48 万元和48,779.23 万元。慈铭体检2016 年、2017 年及2018 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的预测净利润水平分别约为1.25亿元、1.62 亿元及2.03 亿元。公司15 年业绩超出业绩承诺，根据我们预测和公司规划，我们认为公司未来业绩有望承诺基础上超预期。不考虑慈铭并表和增发摊薄，预计EPS 分别为0.15、0.21、0.26 元，按照慈铭体检的表观并表和考虑增发，我们预计公司2016~18 年EPS 0.33、0.46、0.54元（考虑慈铭并表且考虑股权摊薄，其中配套融资20 亿是询价发行，在此我们按照增发底价来测算股本），美年健康是一家以健康体检服务为核心，并集健康咨询、健康评估、健康干预于一体的机构，未来美年大健康可能形成以体检为核心，多点业务不断增长的生态型公司，考虑公司的行业龙头地位和稀缺性，我们看好公司的中长期发展，维持增持评级。
    风险提示：并购整合不及预期，爱康国宾收购不确定性风险，估值波动