业绩稳健增长，降本增效成果显现。报告期内，有机硅室温胶业务仍是公司收入的主要来源，也是公司业绩平稳增长的主要贡献部分。受益于原材料成本的降低与对现有产品技术工艺流程的升级改造，公司综合毛利率上升4.6 个百分点至37.2%，毛利较15 年前三季度增加2432 万元。此外，公司技术中心加强对高技术项目的研发投入，大幅充实公司的研发实力、加大技术研发费投入也使得公司管理费用本期数较上期数额增加409 万元，增长35.9%。
    工业胶持续培育，锂电池用胶与智能机器人势头良好。公司以独特视角切入新能源汽车产业链，有望分享新能源汽车飞速发展带来的行业红利，产品放量值得期待。且公司锂电池胶产品毛利率较高，超过50%，能有效拉动上市公司整体盈利能力的提升。公司研发的智能精密点胶机器人可广泛应用于高端电子电器、移动设备以及汽车等封装领域，目前智能精密机器人开始呈现良好势头，有望成为业绩新的增长亮点。此外，报告期内车灯用有机硅密封胶新产品的成功开发，稳固了公司在车灯行业NO1 的地位，加之公司增资硅宝防腐扩大工程业务，静待工业胶发力。
    外延扩张预期持续。有机硅室温胶下游细分领域众多，通过并购扩展市场是公司发展的较优路径。公司设立了新材料产业并购基金，立足投资于新材料领域的优质企业，加快投资并购步伐，整合行业资源。目前投资并购处于积极运作之中，未来持续的外延发展预期强烈。我们认为公司不断的外延转型进程，将推动上市公司主营业务的跨越式发展，也将打开公司发展空间，增强公司的持续盈利能力和发展潜力。
    盈利预测与投资建议。预计2016-2018 年EPS 分别为0.32 元、0.41 元、0.48元，对应动态PE 为47 倍、38 倍和32 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：原材料价格波动的风险、锂电密封胶产品放量或低于预期的风险、转型升级进程或低于预期的风险。