从单季度数据来看，2016Q3 单季度实现营业收入/净利润39.69/3.23 亿元，分别同比增长48%/58%，毛利率为14.16%。
    前三季度完成承诺业绩82%，全年净利润大概率超预期。公司前三季度扣除非经常性损益的归母净利润达9 亿元，已完成2016 全年承诺业绩（11亿元）的82%。考虑四季度为快递旺季，Q4 单季度收入通常占全年的贡献率为1/3 左右，净利润占比预计也在30%以上；按公司前三季度表现，全年完成承诺业绩无悬念，且实际完成额大概率超预期。我们预测2016 年公司净利润有望达13-14 亿元，较上年增幅达50%以上。
    “双11”备战充分，夯实业务量及业绩。预计公司前三季度业务量增速达60%左右，高于行业整体54%的增幅。临近“双11”，公司按2015 年高峰期最高单日业务量60%的增幅为基准，全面提升运营能力及系统处理能力；而圆通航空的加入充实了迎战“双11”的弹药，目前公司拥有5 架自有货机，9 月份与陕西省交通厅等部门签署了组建货运航空公司的协议，投资建设西北地区快递转运中心及航空基地，预计今年“双11”西北转运中心峰值将达160 万。2015 年“双11”公司业务量超5000 万件、居行业首位，预计今年件量将再创新高，充分受益行业高增长带来的业务量及业绩双升。
    资本助力+股东背景，巩固电商物流龙头地位。公司为国内首家顺利上市并完成更名的快递公司，率先上市取得募集资金23 亿将用于建设转运中心、购置干线车辆和信息系统升级；考虑行业竞争由粗放式扩张逐渐转向兼顾量质的阶段，在扩充产能、提升网络控制力及服务质量方面取得先机有望巩固在业务量方面的龙头地位。另一方面，阿里创投与云锋新创参与公司非公开发行，持股比例分别达11.09%和6.43%，为第二和第三大股东；考虑圆通70%左右业务由电商贡献，且主要来自阿里系，股东优势有望助力仍以电商件为主的圆通件量持续增长。
    风险提示。宏观经济下行，电商网购需求增速下降，行业竞争加剧，人力及运输成本大幅提升。
    盈利预测及估值。公司前三季度业绩增长靓丽，预计全年业绩大概率大幅超预期，维持预测2016/17/18 年净利润分别为13.06/16.91/20.42 亿元，EPS 分别为0.46/0.60/0.72 元，对应当前股价PE 为73/56/46 倍。考虑未来两年行业需求仍有望保持40%-50%以上高增长，公司作为电商件领域龙头公司，叠加率先上市充实资本及股东优势，未来几年业务量及业绩增速确定性较强，维持“买入”评级。