点评：
    行业底部依然大幅增长，公司实力得到证明。2016Q3 草铵膦价格维持在10.8 万元/吨的历史底部，据我们草根调研了解，三季度整个草铵膦行业开工低迷，大量产能停产并取消扩张计划。在竞争对手纷纷退出市场并大幅亏损的背景下，公司Q3 依然取得单季度扣非3859 万元净利润，93%的同比增长，充分证明公司管理能力、技术实力和产品销售的过硬，相对竞争对手的优势已然凸显。
    快达搬迁逐步完成，公司强劲发展态势明显。公司预告今年全年增长10%~40%，理由是草铵膦等部分原药产销量增加及控股子公司江苏快达业绩改善。我们前期的深度报告中已详细阐述了江苏快达搬迁完成后的环保优势，和利润恢复有望超出市场预期的逻辑。此外，公司制剂化发展战略也将带来长期业绩增量，公司由大变强趋势显著，强劲发展态势明显。
    继续坚定看好公司作为草铵膦巨头的发展空间。明年公司5000 吨草铵膦投产后，公司有望从行业巨头成长为行业寡头，独享草铵膦市场迅速扩大的利润蛋糕。由于草铵膦价格四季度已出现回暖势头，这意味着公司业绩有望进入爆发轨道。
    投资建议：暂维持公司2016~18 年归母净利润1.78、2.12、2.64 亿元的盈利预测，给予公司2017 年35~40倍PE，对应目标价14~16 元，维持“买入”评级。
    风险提示：环保压力增加导致草铵膦原料断供的风险；草铵膦价格持续低迷的风险；草铵膦生产发生爆炸的风险