（1）由于本轮周期景气从引种端向下传导，过程中有调整空间，因此至今下游毛鸡、肉价涨幅尙少，仍在曲折上行的阶段；（2）三季度估计公司出栏1.05 亿左右，单羽利润约2.5 元，较前期盈利状况有明显改善。
    成本持续下降，费用控制明显。（1）成本方面，我们估计三季度完全成本在3.7-3.8 元/斤，较前期4 元/斤左右的水平显著下滑，一方面公司内控带来料肉比提升，另一方面大宗原料降价贡献了每斤约0.4 元的成本缩减；（2）三季度三费率同比下降2.2 个百分点到5.4%，主要是财务费用和管理费用减少，大额资本支出基本结束后财务费用已降至较低水平，而公司内控加强使得其在规模扩张的同时管理费用同比减少1500 万元。
    全年业绩乐观。公司Q1-3 屠宰白鸡约3 亿羽，预计全年屠宰4.3 亿羽。
    目前时点父母代存栏还在高位，压制下游鸡价，但未来预期产能将逐步去化。公司预测全年盈利在7-9 亿之间，鸡价上涨预期强烈，实现概率大。
    投资建议：公司规划16-17 年屠宰量4.3、5 亿羽，随鸡价上涨，利润空间大，预计16-18 年净利润8.9 亿、25.6 亿和22.9 亿，对应PE 30.9、10.7和12.0 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：疫病风险，鸡价波动大，粮食政策风险