我们预计，公司前三季度医药工业收入增速仍维持25%+。分品种看，蒲地蓝消炎口服液增速近30%，全年实现20 亿+收入为大概率事件，雷贝拉唑胶囊由于竞争激烈+招标价下降，同比增长约5%（预计销量增速10%+），小儿豉翘清热颗粒同比增长40%+，持续呈高速增长态势。新品种方面，15 年上市品种蛋白铁已进入放量阶段，预计全年销售收入将达5000 万，收购东科制药市场销售亦已迈入正轨，预计全年收入将达1.5 亿。展望未来，我们预计公司工业收入仍有望实现25%左右高增长。
    ※ 2016Q1-Q3，公司毛利率85.28%，同比上升1.10ppt，主要受益于收入结构进一步优化（公司2016Q1-3 工业收入增长25%+，占比不足10%的医药商业收入同比负增长）；销售费用率54.57%，同比下降0.1ppt；管理费用率7.30%，同比下降1.32ppt。受益于此，公司前三季度净利率达19.28%，同比大幅上升1.56ppt，盈利能力进一步增强。
    ※ 蒲地蓝消炎口服液进入新医保目录概率大，公司未来高成长确定性进一步加强。新一轮医保目录或有望于近期颁布，我们预计公司主导品种蒲地蓝消炎口服液新进入全国医保概率较大，从而将保障公司未来高成长更具确定性（蒲地蓝占公司销售收入40%，此前仅进入6 省医保）。
    ※ 盈利预测：我们暂维持预计公司16-18 年分别净利润为8.99 亿、11.41 亿、14.06 亿，EPS 分别为1.15 元、1.46元、1.80 元。公司一年期合理股价34 元，对应16 年估值约30 倍。维持公司“强烈推荐”投资评级。
    ※ 风险提示：招标降价风险；并购整合风险