观点：中报业绩符合预期，未来2-3 年营收25%以上较高增长有望持续1、拳头产品快速增长，业绩符合预期
    1）公司在报告期内持续推进大品种战略，通过培育及强化各产品战略地位，打造了以蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊、小儿豉翘清热颗粒为代表的营收过亿的产品群，实现医药工业增速超行业平均增速的良好业绩:其中清热解毒类（蒲地蓝消炎口服液）1-6月实现营收10.81亿元，同比增32.40%、雷贝拉唑钠为主的消化类营收5.44亿，同比增长6.34%、以小儿豉翘清热颗粒为主的儿科类产品营收3.43亿，同比增长43.93%。 2）主要产品的毛利率均有一定程度的提升，16年上半年销售费用率为55.06%、同比下降约0.08个百分点，管理费用率7.39%、同比下降1.1个百分点，定增后财务状况进一步改善，财务费用率持续下降，综合来看公司费用率同比下降1.21个百分点，继续维持下降趋势，表明公司经营管理效率逐年提升。拳头产品的快速增长以及生产成本及费用有效管控，使公司半年实现扣非后净利同比增长37.81%，业绩符合市场预期。
    2、产品梯队完善，二线品种未来有望放量，未来2-3年营收增速有望维持在25%以上
    1）公司积极参与各地医保和基药目录的增补工作，预计未来仍将利用其渠道优势持续巩固产品群在细分领域的优势地位，大品种中的蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒受益于二胎带来的市场增量、以及儿童药的政策扶持，未来有望维持30%左右的高速增长。2）二线独家品种三拗片、健胃消食口服液、川芎清脑颗粒目前处于高速增长期，未来有望接力成为公司业绩增长新的驱动力。3）公司2015年初完成东科70%股权收购，东科拥有37个品种（独家品种7个），产品主要集中于妇科、呼吸、消化等领域，与公司原有产品互补，并在渠道上形成协同，未来东科品种有望借助公司渠道实现翻倍增长。综合来看，预计公司未来2-3年整体增速仍有望维持在25%左右较高增长。
    结论：
    我们预计 2016-2018 年归母净利润分别为 8.83 亿元、 10.98 亿元、 13.47 亿元， EPS 分别为 1.10、1.36、 1.67元，对应 PE 分别为 26X、 21X、 16X。公司拥有优秀的销售渠道以及完善的产品梯队，一线大品种蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒受益于二胎带来的市场增量、以及儿童药的政策扶持，未来有望维持30%左右的高速增长，收购东科整合渠道资源，协同效应凸显二线品种未来有望放量，不考虑外延并购，我们预计公司未来2-3年整体增速仍有望维持在25%左右较高增速。首次覆盖，给予“推荐”评级。