本次交易金点园林100%股份的最终交易价格确定为 15 亿元。其中7.08 亿元以美尚向交易对方发行股份的方式支付，发行价格为32.34 元/股，拟发行约2189 万股。其余 79,200 万元以现金支付，其中7.08 亿元拟向包括实际控制人在内的不超过5 名特定投资者募集，剩余资金由公司自有资金支付。
    金点园林将显著增厚公司业绩。根据业绩承诺，金点园林在2016 年、2017 年及2018 年三年累计净利润将不低于52,760 万元，按此测算的三年复合增速约为23%。
    收购完成前，美尚生态总股本约为2.04 亿股，发行股份收购资产增发0.22 亿股，另外要募集配套资金7.08 亿元，假设募集配套资金的发行价格为42.57（按照收盘价90%）元，则新增股本0.166 亿股，总股本扩张为2.43 亿股，则金点园林按照23%年增速测算的净利润对应2016 至2018 年贡献的EPS 分别为0.56、0.69 和0.84 元。
    大股东参与定增彰显信心。本次交易大股东将以不低于20%的比例参与定增，彰显对本次并购及公司未来发展信心。
    收购金点园林进军地产园林领域并完善区域布局
    美尚生态的业务主要以生态修复与保护为主，园林景观方面业务以市政园林工程为主。金点园林与龙湖地产、华夏幸福、万科集团、鲁能集团、东原地产等众多知名地产商有着良好、稳定的合作关系，已经承接并完成了众多高品质的大型地产园林工程项目，在中高端地产园林景观领域具有品牌影响力。本次交易完成后，公司主营业务将拓展至地产园林领域，加之原先的优势产业生态修复以及市政园林业务，实现生态园林建设大行业全方位覆盖。
    美尚生态的业务集中在江苏、安徽、湖南、贵州等省市，以华东片区为主。金点园林近年来已发展成为西南地区园林景观领军企业之一，同时业务规模不断拓展，以重庆为总部，2015 年业务主要来源于河北省及北京市、四川省及重庆市、云南省等西南、华北省市，业务区域分布广。本次交易完成后，公司将在西南、华北等区域形成战略支点，加速公司业务区域拓展战略的实施，金点园林亦能凭借公司的市场影响力加快对华东、华中等区域地产园林景观市场的开拓。
    收购江苏绿之源，进军边坡治理、矿山修复领域
    美尚生态于2016 年6 月18 日签署股权收购协议，合计以8000 万人民币现金收购江苏绿之源生态建设有限公司100%股权。绿之源承诺2016 年度、2017 年度、2018 年度实现的净利润将分别不低于600 万、1200 万、2200 万，且业绩承诺期内累计实现的净利润累计不低于4000 万元。
    江苏绿之源2015 年营收1985 万元，净利润43 万元，主要从事高陡边坡复绿、矿山植被恢复、盐碱地治理、有色金属废弃地整治等业务。具备地质灾害治理工程施工乙级、地质灾害治理工程设计乙级等资质。在科研技术方面，绿之源总结出了针对裸露边坡工程绿化成套的 PMS 植生基材喷射技术体系，其《裸露坡面植被恢复综合技术研究》课题成果获北京市科技进步一等奖、国家科技进步二等奖。在边坡植被修复领域具备一定科研技术以及经验优势。
    受益PPP 模式推行及行业高景气，在手订单充足
    园林行业未来几年将维持高景气，一方面政府业务属于“补短板”领域，投资将倾斜；另一方面行业竞争格局正在发生变化,政府业务因普遍采用PPP 模式，项目单体规模明显加大，未来行业集中度将持续提升。公司作为上市企业，享有融资优势，将受益行业高景气和集中度提升。
    公司2016 年以来先后承接了“220 千米老挝沙湾拿吉—老堡新电气化双轨铁路的沿线11 个指定开发区之绿化景观工程（标段D1-绿化）”、“汇川大道景观提升改造工程”，中标“无锡古庄生态农业科技园PPP 项目”、“玉溪河河道治理及景观步道项目”等大型项目，16 年截止7月底承接重大项目总金额已达24.2 亿元，是公司2015 年收入5.8亿元的4倍。
    重申“买入”评级
    维持2016-2018 年净利润分别为1.96/3.90/4.89 亿元的预测（考虑金点园林并表）、同比增长77.6%/98.8%/25.4%，每股收益（考虑定增摊薄）分别为0.78/1.54/1.93元，当前股价对应的PE 分别为57/29/23x。公司在手订单充足，未来增长确定，将充分受益园林行业的高景气，重申“买入”评级。