二、分析与判断
    长安欧尚、北汽威旺驱动本部发动机业务进入增长强周期
    东安动力本部有M 和F 两大系列发动机，其中F 系列发动机逐步退出，产能全部转到M 系列,规划产能35 万辆。
    长安欧尚、北汽威旺快速增长驱动公司业绩。现在月均销量在2-3 万台，产能基本饱和。欧尚是2015 年底刚上市新车型，我们预计未来两年会保持较高销量，东安动力进入业绩增长的强周期。
    东安三菱是长安核心供应商，投资收益贡献稳步增长
    长安三菱现在主要有两大系列在产，4G1 和D 系列，其中D 系列发动机是为长安代工。4G1 主要匹配CS35、CX70，现有15 万产能。D 系列发动机，主要匹配CS75 车型，未来匹配CS95。
    规划产能45 万台，目前产能基本饱和。东安三菱1-9 月累计销售32 万台，全年预计销量超过42 万辆。CX70 是一大增长点，切入7-10 万中小型SUV市场，预计今年可以贡献7 万销量。CS35、CS75、欧诺市场地位稳定，稳步增长，累计贡献35 万销量。
    本部储备了1.2T的发动机、东安三菱开发了6AT变速箱，未来收益可期本部现在储备了1.2T 的发动机，可以拓展到1.0T 和1.5T，现在已经在保定长安车型上做测试，预计2018 年可以上量。
    东安三菱在4AT 的基础上开发了6AT 产品，目前在长安CS75 上路试。
    三、 盈利预测与投资建议
    受长安整车业务驱动，公司业绩进入增长强周期，本部业绩反转，投资收益稳步增长。不考虑6AT 变速箱未来收益的影响，我们预计2016-2018 年EPS 分别为0.33、0.49、0.61，对应PE 为36、24、19 倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    行业增速不及预期；6AT、1.2T 新产品市场开拓不及预期。