点评：
    国内市场持续回暖，业绩快速增长
    从Q2 开始，国内市场整体回暖，公安、交通、司法等行业订单恢复，带动业绩增长。扣除Q3 计入报表的15 年全年所得税返还2.8 亿，16 年前三季度归母净利润为45.7 亿元，同比增加21.2%；Q3 单季归母净利润19.63亿元，同比增加29.06%。长期来看，国内市场回暖趋势还将继续保持，确保去年业绩快速增长。
    产品结构调整，盈利能力大幅提升
    Q3 公司产品毛利率为43.67%，较Q2 提升4.81 个百分点。毛利率的提升主要是由于公司产品结构调整，更专注于净利水平的提高而不单纯是营收的增长，高毛利的部分占比有了大幅提升。
    以视频技术为核心，新市场注入新动力
    公司以视频技术为核心，已构建三级创新平台：由研发中心负责当前业务创新，由研究院负责关键性、前瞻性技术研发，以及15 年9 月期成立的员工跟投平台。公司继推出荧石云平台、及工业相机、无人机等机器视觉产品后，16 年初推出了“阡陌”智能仓储系统，并在今年7 月由跟投平台参与成立针对ADAS 和车联网的子公司海康汽车。新兴业务的发展将为公司注入新的成长动力。
    盈利能力及评级
    我们预计公司16~18 年EPS 分别为1.25/1.56/1.92 元，在传统业务保持持续增长的同时，公司在视频领域新技术、新产品的布局将为公司添加新的成长动力，未来的成长空间打开，给予公司“买入”评级。
    风险提示
    行业增速下滑风险；产品信息安全风险。