公司第三季度业绩下滑由于智能平台投入、教育市场拓展和收入延迟确认所致
    第三季度业绩低于预期原因：1）随着公司人工智能开放平台服务量快速增加，日服务请求数达到30亿次，设备和运营投入、人力投入带来的费用增长较快；2）为加快构建智慧教育生态体系，在个性化学习平台智学网进行战略布局的同时，另一重点产品智慧课堂也采取了创新型的应用布局、运营服务的推广方式，人员和市场投入较大，对应的收益后延对短期经营形成一定压力；3）部分项目由于客户招投标和验收确认等原因，原计划三季度内完成的验收出现延迟，收入顺延到四季度确认，对公司三季度的业绩产生一定影响。
    智慧课堂产品大力推广，教育领域全面布局
    依靠在语音和人工智能方面强大的技术实力，公司在云和端两头布局，抢占在线教育市场入口，已经构建了从考试到评价、到课堂教学、到资源平台，云端以及面向个人学习的完整体系。数字校园产品提供商讯飞皆成纳入讯飞合并范围，公司智慧课堂及在线教学云平台战略与讯飞皆成产品高度契合，同时讯飞皆成的客户渠道有助于科大讯飞更高效地推进市场布局，加快占领智慧课堂业务市场。目前科大讯飞形成面向省市、区县的教育云平台和面向课堂的智慧课堂产品体系，实现了教学主业务流程的场景全覆盖、终端全覆盖、数据全贯通。
    人工智能技术持续积累，人工智能云平台加大投入
    公司在感知智能、认知智能以及感知智能与认知智能的深度结合等领域均取得显著的研究成果，保持了人工智能的核心技术上的领先地位，进一步为公司各产品的市场竞争树立了较高的技术壁垒。积聚海量用户的讯飞AIUI云平台，目前日服务请求数达到30亿次，是国内最大的人工智能开放性平台。技术的积累和人工智能平台的持续投入，为公司在人工智能在产业层面的应用爆发奠定了扎实的基础，有望为公司在更多的业务创新方向上打开全新的市场空间。
    盈利预测与投资建议
    我们预计公司2016-2018年的备考净利润分别为5.73亿元、6.87亿元、8.85 亿元，全面摊薄EPS分别为0.44元、0.53元、0.68元，PE 65、54、42倍。公司作为人工智能核心技术引领者，凭借深厚的产业、技术和数据积累，教育领域大力拓展，未来发展潜力巨大，维持"买入"评级。
    风险提示：信息安全政策落地不达预期，产业整合效果不达预期。