公司前三季度业绩不仅保持同比增快速增长，环比依旧保持高速增长，显示出市场较弱时，公司业务的粘性正在进一步加强。2016 年3 季度单季同比去年3 季度单季增长6-40%，我们预计4 季度随着2B 业务进入结算高峰期以及新业务继续放量，公司4 季度单季业绩有望再创历史新高，从而带动公司业绩高速增长。
    一人多户政策修稿预计不会影响公司创新业务：10 月15 日中证登修订《证券账户业务指南》，一人开户数量由原来的20 户减少到3 户，市场担心公司的创新业务和平台粘性可能会受到影响。我们的观点：公司的平台粘性决定在于众多中小券商的生存环境，而非一个客户能开几个账户。一人多户数量减少反而会加剧中小券商的生存压力，反过来会对公司的平台更加依赖。随着政策收紧的逐步落地，公司也将逐渐用业绩证明诸多不确定因素。
    智能投顾等新业务形态后续有望加速公司成长。Fintech 在金融领域的落地如火如荼，公司09 年开始大力研发基于人工智能的金融大数据应用产品，逐步过渡到国内以智能投顾为核心产品的金融平台，我们认为公司已站到金融产业变革的制高点，未来空间无限广阔。随着国内金融机构对智能投顾愈加重视，公司新的成长机遇就在眼前。
    维持“强烈推荐-A”评级：2016 年前3 季度业绩继续符合预期，我们看好公司未来3-5 年的成长路径，政策见底的预期已逐步明朗，新业务极具爆发力。
    我们维持公司2016-17 年业绩预测为13.8/17.5 亿元，对应EPS 为2.57/3.25元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：1、市场长期熊市。2、政策对创新不支持