2016 年全年预计净利润变动幅度（-5.31%，9.96%），变动区间（6.2 亿，7.2 亿）。
    2）配套募集资金到位，以46.75 元/股募得19.03 亿元。
    3）恺英网络全资孙公司上海悦腾拟出资人民币 1 亿元投资西藏志睿创投，计划后续收购或参股符合公司发展战略需要的目标企业。
    业绩基本符合预期，净利润接近中报预计下限，营收持续创新高。从营收角度来看，恺英网络持续加大销售、宣传力度，产品认知度提升，促进营收规模不断扩大，三季度单季营收同比增长17.29%；净利润方面前三季度为4.32 亿元，达到此前中报预计区间（接近下限），由于公司加大了对游戏产品、游戏平台、直播平台以及VR 产品的投入，导致销售费用有所增加，短期拖累净利润增长。中长期来看，有利于公司产品持续推向市场，获得更大市场空间。
    19.03 亿募集资金到位，补充流动性。出资1 亿，投资西藏志睿创投，加码外延布局。公司以46.75 元/股募集资金19.03 亿元，流动性得到较大补充，同时出资1 亿投资西藏志睿创投，从而收购或参股符合公司发展战略需要的目标企业，以并购重组等手段达到产业整合的目的，优化公司产业布局。
    手游营收略有下滑，页游接棒，快速增长。公司2015 年高增长基数主要来源于手游《全民奇迹MU》的成功推出，2016 年《全民奇迹MU》流水平稳下滑，不过仍然维持在国内苹果商店畅销榜前100 中。页游方面，公司独代产品《传奇盛世》流水始终保持稳定，独代的《蓝月传奇》开服数始终保持在第一位置。我们预计《蓝月传奇》开发公司浙江盛和完成2016 年0.8 亿扣费净利润将是大概率事件，按照此前投资入股合约，恺英网络将收购期剩余80%股份，使其成为全资子公司，这将大大增厚恺英网络业绩（浙江盛和承诺2017 年（2.5 亿人民币）、2018 年（3.1 亿人民币）、2019 年（3.8 亿人民币），80%股份作价25.2 亿元）。
    公司战略部署、落地有条不紊，始终坚持“平台+内容+VR\AR”的三大战略。平台方面公司拥有移动应用分发平台XY 苹果助手、网页游戏运营平台XY.COM、移动电竞平台啪啪游戏厅、直播平台板栗娱乐等多个互联网平台，内容方面游戏、文化娱乐内容齐头并进，VR/AR 方面投资了乐相科技、乐滨文化、予幻网络、Lytro Inc.及Sphericam Inc.，实现多元化内容与VR 软硬件及内容产业的相互推动，打造“流量获取-经营-变现”闭环生态。
    盈利预测：预计公司2016-2018 年实现的收入分别为26.11 亿元、29.87 亿元和33.45 亿元，分别同比增长11.60%、14.40%和12.00%；实现归属母公司的净利润分别为6.89 亿元、8.99 亿元和10.47 亿元，分别同比增长5.22%、30.54%和16.46%。对应EPS 分别为1.02 元、1.33 元和1.55 元，当前公司股价低于配套募资价格，具有较高安全边际，且募集资金到位，流动性充足将助力外延拓展，推荐关注！维持目标价50.4元，维持“增持”评级。
    风险提示：1）新游戏上线进度低于预期；2）人才流失风险。