联信创投持有Santos 11.82%股权，作为澳大利亚领先的油气生产商，Santos 具备丰富的地下作业项目、常规和非常规天然气勘探开发经验，公司与其进行合作有助于向天然气上游扩展，完善LNG 全产业链。
    Santos 天然气资源丰富，产量大。Santos 总部位于澳大利亚，主要收入来源于澳大利亚及亚太地区，2015 年度产量为 5770 万桶油当量，同比增长7%，根据国际能源咨询机构Gas Strategies 出具的《LNG Business Review》及Santos 年报，澳大利亚2014 年LNG 产能约为4050 万吨，Santos 产能占澳大利亚LNG 总产能的28%。截至2015 年12 月31 日Santos 权益下油气总证实储量为4.85 亿桶油当量，其中证实已开发储量为2.95 亿桶油当量。
    油价下跌计提资产减值损失。天然气、原油是Santos 主要收入来源，2015年其收入占比合计达89.34%。受国际油价下跌的影响，Santos 于2014 年和2015 年分别计提了23.56 亿澳元和39.24 亿澳元的资产减值损失，大额资产减值损失导致出现重大亏损（2014 年、2015 年Santos 归母净利润分别为-9.35 亿澳元、-26.98 亿澳元）。2016 年上半年Santos 继续计提减值，由于收购联信创投股权交割手续已于2016 年4 月29 日办理完毕，新奥股份自5 月份起按权益法计算投资收益，上半年公司投资收益为-2.58 亿元，导致公司业绩出现亏损。
    进军LNG 领域，向清洁能源方向战略转型。2014 年以来，公司先后收购了LNG 工厂以及设立LNG 事业部，进军LNG 领域，积极开拓清洁能源业务。
    新奥集团全资子公司新奥（舟山）的LNG 项目与新奥股份LNG 业务具有协同效应，目前集团旗下上游天然气开采、LNG 接收及LNG 销售产业链逐步完善，我们认为LNG 接收站注入公司预期强烈。
    收购新地工程，布局生产服务一体化。新地工程从事的煤化工、天然气等领域承包业务与新奥股份业务具有很强的协同效应，可以作为新奥股份煤化工及LNG 业务的工程主体，使公司成为能源产品生产服务一体化供应商。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.38、0.71、0.94 元（按照增发完成后12.75 亿股进行摊薄）。按照2017 年EPS 以及20倍PE，给予公司14.20 元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：主要产品价格大幅波动；收购资产业绩不及预期等。