特宝的长效干扰素项目于2002 年立项，2007 年提交临床申请，2009 年获得临床批件，2013 年完成临床并报产，至今获批前后历时14 年。该品种是今年来CFDA 批准的首个生物制品1 类新药，为特宝再添一个重磅品种（商品名为派格宾）。
    9 月13 日GMP 认证已挂网公示，预计10 月底可获得GMP 证书并正式投产，年内启动销售。
    长效干扰素是治疗病毒性肝炎的重要药物。干扰素是一种广谱抗病毒制剂，并不直接抑制或杀伤病毒，而主要通过细胞表面受体激发细胞产生多种抗病毒蛋白，从而起到抗病毒作用，并可提高NK 细胞、淋巴细胞和巨噬细胞的活力来增强免疫调节和抗病毒能力。长效干扰素半衰期显著优于普通干扰素，聚乙二醇化后作用时间持久、安全性更好。长效干扰素α-2a 和α-2b 分别于2003、2004 年获批治疗慢性丙肝，于2005、2007 年获批治疗慢性乙肝，且均进入了国家乙类医保目录，因此尽管治疗费用长效是普通干扰素的5 倍左右，但在医保报销范围内的患者对价格并不敏感，长效干扰素凭借疗效和安全性优势仍将逐步替代普通干扰素，未来成长空间巨大。
    市场空间广阔，派格宾将成长为大品种。目前国内市场中，长效干扰素市场由罗氏的派罗欣（α-2a）、先灵葆雅的佩乐能（α-2b）占据，2015 年全球市场销售额分别为36.66 亿元、12.14 亿元，国内市场样本医院销售额约为3.8 亿元、1.4 亿元；叠加对普通干扰素市场的不断替代，长效干扰素市场空间非常广阔。特宝在长效药物领域已取得一定优势，有望逐步实现进口替代，逐步将派格宾培育成5 亿元以上的大品种。
    风险因素。公司研发进度低于预期，慢病平台推进不达预期。
    维持“买入”评级。公司为目前国内胰岛素龙头和慢病管理布局先行者，维持2016-2018 年EPS 预测0.44/0.58/0.76 元，参考市场可比公司给予2017 年50 倍PE，对应目标价28.75 元，维持“买入”评级。