大学生就业难和结构性失业催生培训专业技能的职业教育快速发展。目前职业教育供给仍显不足，发展空间巨大，创新模式值得关注。职业教育的特点包括目标导向、学员主动性强、对地域、教师依赖较小、互联网教育渗透率高等，决定了其未来具有快速发展扩张的可能性。 
    恒企教育打造"培训+实训+就业"一体化职业教育服务。"培训+实训+就业"的特色一体化职业教育服务切实解决学校学习与就业岗位需求不匹配的痛点。恒企教育教学体系优秀，教研实力强大，管理水平突出，具备持续快速扩张的基础，盈利能力强。恒企教育原股东承诺16年扣非净利润不低于0.8亿元，16、17扣非净利润合计不低于1.84亿元，16、17、18合计扣非净利润不低于3.19亿元，而其2016年1-7月已实现净利润0.44亿元，大概率完成业绩承诺。 
    中大英才：知名线上教育平台，或与恒企形成线上线下协同。中大英才旗下拥有知名在线教育平台"中大网校"，培训覆盖门类齐全，服务体系科学完善，或与恒企教育形成线上线下融合，显现协同效应。中大英才原股东承诺，16年扣非净利润不低于0.15亿元，16、17扣非净利润合计不低于0.35亿，16、17、18合计扣非净利润不低于0.65亿。 
    投资建议 "教育+仪器"双元业务模式启航，给予买入评级。我们认为公司将形成"教育+仪器"的双元业务模式，打造"线上+线下"，"培训+就业一体化"的职业教育平台，盈利能力显著增强。给予买入评级。  
    估值 
    我们给予公司29.50元目标价。预计收购2017年完成，预测2016-2018年EPS分别为0.06元、0.44元、0.56元，对应PE306x、45x、35x。  
    风险提示 
    增发收购事项过会仍有不确定性。