罗建文父子重组前后分别持有公司61.35%和45.53%股权，为实际控制人。因受宏观经济及煤炭产业增长乏力等因素影响，煤质检测业务近年呈现下滑态势，为增强持续盈利能力，公司拟重组构建“教育+仪器”双主业格局。
    联手恒企教育、中大英才，进军职业教育。公司拟以发行股份和现金支付结合方式购买恒企教育100%股权（作价12 亿元，股份支付7.2 亿元，现金支付4.8 亿元）和中大英才70%股权（作价1.82 亿元，股份现金分别支付0.91亿元），并募集配套资金4.7 亿元（支付现金对价和中介费用）。拟发行股份共8762 万股，发行价格14.62 元/股。与可比交易相比，本案收购估值对应2015/2016/2017 年分别49X/15X/11XPE，业绩承诺顺利完成情况下价格较低。
    恒企教育：全国性会计培训机构，品牌声誉卓著。恒企教育以会计培训为核心，线上线下业务融合，在行业中确立了一定的市场地位。目前在全国共225个校区，直营校区191 个，可有效把控师资管理和教学质量。恒企核心高管团队均直接持股，拥有丰富教学和企业管理经验。恒企2015 年收入2.86 亿元、净利2224 万元；2014-2015 年销售费用率（16.6%-30%）、管理费用率（35%-545%）较高，2016 年随着各地校区运营成熟，组织架构和管理体系完善，费用率预计将明显下降，盈利空间得到释放。江勇等承诺2016 年扣非净利不低于8000 万元， 2016-2017 年累计不低于1.84 亿元， 2016-2018年累计不低于3.19 亿元，且承诺继续在公司任职3-4 年。
    中大英才丰富教育资源待变现。中大英才是知名在线职业教育平台，拥有工程、财会、医学等学科海量课程（自有或合作），还拥有23 个APP、50 个域名、4 个微信服务号和17 个微信订阅号组成的流量矩阵，潜在价值高，可进一步探索更优的资源变现方式。赵君夫妇等承诺扣非净利2016 年不低于1500 万元，2016-17 年累计不低于3500 万元，2016 -18 年累计不低于6500 万元。
    风险因素：交易方案未获审批风险；教育政策不达预期的风险，公司扩张速度慢于预期，业绩承诺未能兑现的风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。公司联手恒企教育、中大英才两大职业培训机构，初步形成“职业教育+仪器”双主业格局，未来持续布局职业教育的战略方向明确性高。公司当前处于国家宏观经济增速换挡对高技能人才需求日益迫切的宏观背景；技术升级带动工业化生产走向智能化时代，一大批劳动力迫切需要技能加身来满足生存需要的产业背景；教育资产证券化趋热，但A 股市场上优质职业培训标的尚较为稀缺的市场背景，公司瞄准职业教育领域正当其时。
    目前定增方案仍需一定审核周期，尚存不确定性。我们暂以教育业务2017 年起并表假设测算，预测公司2016-2018 年EPS 为0.02/0.37/0.46 元，对应PE 估值分别为769x/49x/39x，当前股价对应增发完成后市值约62 亿元。综合传统业务30 亿市值+教育业务65 亿市值（参考A 股行业平均PE2017 年55X），给予公司95 亿市值估值、28 元目标价，首次覆盖给予“买入”评级。