职业教育培训线上化趋势明显，市场规模加速增长，未来教育科技深度融合是大势所趋。具体到细分领域，由于会计教育呈现企业刚性需求大、非持证会计人员众多、考证需求大、培训市场还未成熟的特点，因此未来发展更具潜力。
    公司布局线上教育平台及线下会计等细分领域，协同效应显著。公司收购中大英才和恒企教育，正式进军非学历职业教育领域。恒企教育立足会计实操培训，业务向IT 等领域拓展，打造智能教育平台，业绩呈现高速成长。中大英才是线上优质教育平台，形成了以服务职业考证为中心的全生态环境，极具竞争力。线上平台能够发挥流量优势为线下培训提供增量客户，并支持线下业务的跨领域扩张，未来协同效应显著。公司有望发展成为A 股职业教育龙头。
    公司作价12 亿元收购恒企教育100%股权。标的公司承诺2016 年产生的扣除非经常性损益后的净利润不低于8,000 万，2016 年和 2017 年度产生的扣除非经常性损益后的净利润累计不低于18,400 万，2016 年、2017 年和2018 年度恒企教育所产生的扣除非经常性损益后的净利润累计不低于31,920 万元。
    公司作价1.82 亿元收购中大英才70%股份。标的公司承诺2016 年所产生的扣除非经常性损益后的净利润不低于 1,500 万，2016 年和2017 年度所产生的扣除非经常性损益后的净利润累计不低于3,500 万，2016 年、2017 年和2018 年度所产生的扣除非经常性损益后的净利润累计不低于6,500 万元。
    维持买入评级，目标价28 元。公司将进入“煤质检测+教育”双主业发展阶段。在不考虑并购恒企教育与中大英才的前提下，预计2016-18 年归母净利润分别为0.15、0.51 和1.03 亿元，对应EPS 分别为0.06、0.20和0.41 元。在考虑并购的前提下，假设标的公司2017 年1 月1 日开始并表，预计2016-18 年归母净利润为0.15、1.82 和2.73 亿元，对应EPS分别为0.06、0.54 和0.82 元；根据教育行业A 股上市公司的平均估值水平，2017 年给予开元仪器52 倍的PE，对应目标价28 元，维持“买入”评级。
    风险提示：（1）收购标的业绩不达预期风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）收购资产及定增事项实施的不确定性风险。