事件：绿盟科技公告2016 年限制性股票激励计划（草案），拟向包括高管、中层、核心技术人员共631 人授予限制性股票781 万股，每股价格20.01 元。股权激励将产生约5100 万元财务费用， 16/17/18/19 年分别摊销994/3227/781/156 万元。
    限制性股票旨在提升员工凝聚力与战斗力。本次限制性股票的覆盖人数达到631 人，约为公司总人数的45%，除3 名高管外主要面向中层与核心管理层。我们认为公司在以往员工激励计划中侧重于对于中高层的覆盖，本次计划是全面提升员工凝聚力的重要补充。进一步，本次计划在公司业绩层面的考核并非核心，其考核条件实际可转换为：2016/2017/2018 年公司营收增速同比分别不低于15%/15.2%/15.1%。我们认为公司业绩层面考核条件基本不存在挑战，而对于员工业绩的考核将成为激励核心，即：每年激励对象业绩考核结果必须为最高两档之一，且个人产出任务率达到或超过计划的90%，公司对于员工业绩考核的目标更为激进。我们预计未来2-3 年类似计划有望持续，对于人才吸引力增强。
    定增提速，股权变革在即。公司日前已经向证监会反馈非公开发行的反馈意见，定增落地的能见度已经较为明朗，我们预计相应资金募集到位将有效促进公司在云安全、海外安全市场的开拓与外延，成长格局清晰。公司近日公告第四大股东雷岩投资的减持计划，17 年1 月份公司主要财务投资者限售股解禁期临近，我们预计公司会采取积极措施，加强沈总对于公司的控股权，形成长治久安的格局。短期公司股价或将承受一定压力，但财务投资者的正当退出也将为公司管理层提升股权比例形成良机，涅槃之前的阵痛有望形成价值洼地。