新业务价值40.49 亿元，每股新业务价值1.3 元，较上年底增长18.12%。
    保费结构调整，优化业务结构
    公司上半年保险业务收入710.35 亿元，同比下降2.2%，主要是由于公司对于保费结构的调整。公司年初制定战略重点发展长期业务，收缩趸交业务。保费结构上，首年期交业务收入135.87 亿元，同比增长45.9%，占首年保费的比重较2015 年同期提升14.4%；年期结构上，十年期及以上期交保费收入76.80 亿元，同比增长25.6%，占首年期交保费的比例达56.5%。
    公司秉持回归“回归保险本原”的策略，大力发展传统保障产品，健康险和意外险保费同比增长41%和28.9%。
    绝对收益投资策略，非标资产占比较大
    公司秉持绝对收益的投资策略应对上半年较为复杂的市场环境，实现年化总投资收益率5.3%，考虑当期可供出售金融资产公允价值变动的实际投资收益率约为4.3%。公司上半年公布的非标类资产2,066.5 亿元，占总投资资产的31%，比例较高，较上年末增长8.4%。基础资产种类涉足金融机构、基础设施、不动产等诸多领域，其中金融机构和基础设施类占比达82.1%，其中基建和不动产计划有银行担保的占比70.2%。公司通过加大非标资产的配置在资产荒压力下寻求稳定投资收益，同时较为关注风控，3A级信用评级资产占比97.9%。
    投资建议
    新华保险是保险板块中相对市值最小，弹性最大标的，短期事件驱动可能对股价弹性有较为明显提振作用，如前期复星集团举牌事件。公司今年以来履行保费结构调整，着力发展长期业务，整体业绩表现较为平稳，投资收益率表现超出市场平均水平，值得关注。预计2016 年EPS2.63 元，BVPS19.88 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    资产荒、低利率等不利因素持续影响。