我们认为，市场对于公司进军无人驾驶领域认识不充分。考虑期间市场整体估值中枢下移，下调目标价至22 元，对应2016 年66X，维持增持评级。
    城市ITS 成为收入增长新动力，业绩有望保持稳定增长。公司收入同比增长30%，我们判断主要受城市ITS 业务（北大千方）高增长所致。高速ITS 业务（紫光捷通）在H1 实现微增。公司毛利率同比提升1.8 个百分点，我们判断主要受高速ITS 业务H1 毛利率大幅提升所致。公司费用率同比基本持平，定增资金理财收入对冲了管理和销售费用增长。考虑公司进入高毛利项目集中结算期，我们判断业绩有望保持稳定增长态势，Q3 增长中值为29%。展望未来三年，外延和内生共举起，公司净利实现高增长值得期待。
    V2X 浪潮大势所趋，潜在的中国无人驾驶数据整合平台。路数据层面，V2X 是单车感知的延伸，无人驾驶重要组成。政策推动，V2X 未来半年有望实现突破，而高速公路是V2X 首先应用场景。车数据层面，根据产业调研，政策推动“两客一危”车辆明年强制ADAS 部分模块是大概率事件。公司具备实现路数据（高速V2X）和车数据（商用车ADAS）整合的资源禀赋。若执行力配合切入，公司有望打开长期成长空间。
    风险提示：传统业务业绩增长不及预期；战略升级进程不及预期