考虑到公司经营鲜明的季节性特征，我们认为一方面扣非净利润的扭亏更能体现公司今年上半年经营状况的同比改善情况；另一方面，中期盈利基数小，增减幅度对全年业绩影响较小，保持盈利是全年业绩继续同比保持高速增长的信号。
    外延发展稳步推进，大安全战略逐步拓展。公司上半年启动了发行股份及支付现金购买赛博兴安股权，加大在数据安全和军工加密市场的布局，扩大公司在军队/军工领域的市场覆盖，实现客户和技术两个层面的互补。公司同时还启动了对川陀大匠剩余85%股权的收购，在数据防泄密、终端安全、移动应用、数据库、机器学习算法等领域进行了加深和布局。此外，报告期内公司还宣布与北信源合作成立合资公司辰信领创，这是继公司2015年与腾讯合作发布“云子可信网络防病毒系统”之后，继续强化企业级市场终端安全的重要举措，将逐步完善公司未来在云管端全面布局中“端安全”方面的布局。我们继续看好公司大安全战略未来的不断落地。
    结论：
    公司是信息安全行业的龙头，布局广泛而全面，外延式战略稳步推进。公司预告1~9月归母净利润变动幅度-17.38%~2.31%，推断三季度盈利为3630~4630万元，同比增长10%~40%。报告期内，《网络安全法（草案二次审议稿）》公布，该法案将对我国网络安全的各个方面产生积极而深远的影响。我们预期公司2016年将继续维持40%左右的高速增长，预计公司2016-2018年EPS 0.41、0.57、0.76元，对应PE 53、38、29倍，继续维持“强烈推荐”评级。