公司2016 年上半年营收快速增长，而归母净利润同比大幅下降，主要是因为去年同期处置可供出售金融资产取得了较高的投资收益。公司2016 年上半年扣非归母净利润为77.65 万元，相比去年同期扭亏为盈。公司的业绩具有较明显的季节性特征，全年业绩主要在下半年甚至四季度体现。今年上半年，公司继续保持年中盈利，扣非归母净利润扭亏为盈，体现了公司上半年良好的经营成果，为公司全年业绩高增长奠定了坚实基础。
    国内信息安全行业龙头企业，将充分受益行业高景气度：根据赛迪顾问最新数据，2015 年，公司以5.5%的市场占有率继续领跑国内信息安全市场。在细分领域方面，公司不只在防火墙/VPN、IDS/IPS、UTM 等硬件产品的市场占有率持续保持领先，在安全管理平台（SOC）产品的市场占有率也已连续8 年保持第一。随着IT 新技术的収展和应用，公司也陆续推出了亐安全、大数据安全、工控安全等领域的新产品和解决方案。
    当前，信息安全已上升为我国国家战略，国家对信息安全的重视程度空前提高。受益于政策的推动，我国信息安全行业当前处于高景气度，行业市场觃模迅速增长。根据赛迪顾问数据，2016 年，我国信息安全行业市场觃模将达到341.72 亿元，同比增长23.5%，2011-2018 年间年均复合增长率为21.6%。作为行业龙头，我们认为，公司将充分受益行业高景气度，公司业绩将高速增长。
    产业链布局持续完善：今年6 月，公司公告拟收购赛博兴安100%股权。幵购赛博兴安，公司将可通过赛博兴安网络传输加密技术、加密认证及数据安全产品深入安全加密领域，拓展公司在安全加密领域的布局，进一步完善公司在信息安全行业的产品和服务线。同时，公司宣布与北信源等企业合作成立合资公司——辰信领创，这是公司继2015 年与腾讯合作収布“亐子可信网络防病毒系统”之后，又一针对企业级市场终端安全领域的强化之举，公司正逐步加强终端安全领域的布局。
    我们认为，公司自上市以来，通过积极的投资幵购策略，已构建了业内最完整的信息安全产业链。这将助力公司能够紧跟信息安全行业技术収展方向，在技术上保持业内领先，在市场竞争中处于优势地位。
    盈利预测与投资建议：我们维持对公司 2016-2018 年的盈利预测，EPS 分别为0.39 元、0.53 元、0.72 元，对应8 月26 日收盘价的 PE 分别约为57、41、31 倍。当前，信息安全已上升为国家战略， 国内信息安全行业面临历史性収展机遇。公司是我国信息安全行业龙头企业，通过积极的投资幵购策略，持续完善产业链布局，巩固行业龙头地位。我们重申我们的推荐逻辑，坚定看好公司作为国内信息安全行业龙头把握机遇高速収展的能力。我们维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：国家信息安全政策落地进度低于预期。