同时，公司投行业务收入同比增长24.02%至7.49 亿元，收入比重提升至19.9%（15 年仅7.6%），业务结构有所改善。
    债券承销推动投行增长，信用业务市场地位提升：1）公司推进大投行改革成效显著，上半年股债承销金额908.3 亿元，同比增长54.43%，市场份额提升至1.07%，其中，债券主承销规模789 亿元，已接近去年全年水平。2）公司信用业务积极推行逆周期管理，截至6 月末，股票质押待购回余额223 亿元，较15 年末大幅增长74%，市场份额2.5%，跃居行业第14 位。
    经纪业务推动转型，积极创新布局互联网金融：1）公司经纪业务自二季度起以高净值客户为突破口，大力优化客户结构，同时佣金率16 年有所提升，略高于行业平均，16Q2 为0.045%；2）作为国内率先与互联网企业合资成立互联网金融平台的券商，现已形成光大云付+光大易创+百分点三足鼎立互联网金融平台布局。
    资管转型主动管理，率先探索PPP 金融：1）截至6 月末，公司资产管理总规模2778 亿元，较年初增长18%，其中光证资管主动管理规模989 亿元，较年初增长76%，占比达36%，高于行业平均。
    2）公司是首批设立PPP 基金的券商之一，目前三种PPP 模式已基本成熟，且已有项目落地，PPP 金融成为公司转型发展的利器。
    多举措开启国际化道路：1）公司先后收购光证国际（目前已是全资子公司）、新鸿基金融集团，开展国际化业务。2）海外业务加速搭建互联网金融平台，全力打通境内外一体化，不断拓展北美、欧洲、中东等市场。3）成功发行6.8 亿H 股，并在香港联交所主板挂牌上市，有助于公司推进国际化布局。
    投资建议
    公司作为光大集团核心金融服务平台，持续推进创新，并积极布局国际化，稳健经营助力公司今年评级重回AA 级，同时有望受益光大集团改制。预计公司16、17 年归母净利润分别为35.8、40.5 亿元，给予目标价20 元/股，对应2.24 倍16 倍PB，维持公司“增持”评级。
    风险提示：二级市场行情波动对券商业绩和估值带来双重压力。