一季度业绩回落明显，与行业趋势相同。光大证券15年增长迅猛，营收增长151.02%，净利润增长269.7%，但由于16年一季度市场热度减退，全行业趋势向下，公司业绩也有一个明显的回落，归母净利润同比下滑60.55%。 
    经纪两融自营拖后腿，投行资管相对平稳。16年一季度业绩下滑主要由于经纪、两融、自营业务收入分别下滑42.45%、61.43%、75.5%，而这三项业务的下滑主要系市场行情不好，热度下降所致，是行业整体趋势。反观资管和投行业务，同比分别上升18.07%、45.05%，维持一个相对平稳的发展。 
    估值与评级：16年业绩低速起步，但3月业绩回升态势已现，同时15年定增补充80亿资金，并着手在H股上市，资本实力将持续增强，看好公司平稳发展的态势。假设16、17年经纪业务日均交易量分别为6000 亿和7000亿，两融日均余额分别为1 万亿和1.2 万亿，预计2016 年、2017年EPS分别为1.169元、1.511 元，维持增持评级。 
    风险提示：资本市场风险爆发大幅下挫，H股发行进程不如预期。