截至15年12 月，经纪、投行、资管、自营、利息收入占比分别为45%、7%、5%、24%、13%。
    经纪业务受益市场交易活跃业绩增幅较大：公司15 年股基成交额14 万亿，同比上涨234%，市场份额为2.6%，佣金率下降至5.4%。尽管经纪业务市场份额较上年有所降低，但受益于上半年市场活跃带动的成交量大幅增加，公司全年仍实现经纪业务收入76 亿元，同比增长134%。
    投行业务保持优势，首创独立的中小企业投融资系统：15 年公司投行业务收入12.11 亿，同比增速约385%。2015 年完成股权类主承销项目11 家，承销规模排名行业第18 位；债券类主承销项目68 家，承销规模排名行业第8 位；完成86 个新三板推介挂牌项目，融资规模行业居首；累计为111 家新三板挂牌公司提供做市报价服务，做市规模居行业第3 位。
    融资融券业务稳定发展：15 年上半年公司融资融券业务规模收入大幅增长，但下半年随着两融业务去杠杆化的影响，两融规模快速下降。截至15 年12 月底，公司融资融券余额388 亿元，同比增长3.5%，市场占有率为3.3%，行业规模排名第10 位。15年公司融资融券业务利息收入40.64 亿元，同比增长154%。
    转型产品中心带动自营收入增加： 公司15 年不断丰富交易品种，获得收益凭证创设、黄金自营和上交所50ETF 期权做市商等业务资质，与14 年相比股权类投资占比得到提升，由8%升至38%，投资收益明显增加。15 年实现营收39.71 亿元，同比增长239%。股市动荡期间，公司两次出资救市出借证金58.5 亿元，出借证金资金计入可供出售金融资产，不影响当期净利润。
    盈利预测及投资建议
    2015 年公司五年战略实施的第二年，公司继续推进互联网金融发展、布局多元金融、开展国际化战略，年内成功收购新鸿基金融70%股权，并首次在境外成功发行美元债，资本实力继续夯实，行业竞争力得到加强。预计16/1718 年净利润64/68/75 亿，对应EPS1.63/1.74/1.91元。首次覆盖，给予目标价17 元/股,对应16PB1.7 倍，对应 “增持”评级。
    风险提示
    市场持续震荡低迷，市场份额、佣金率下滑超出预期。