投资要点：
    维持增持评级 ，维持目标价 19.10 元。公司控股子公司合肥创大所实施的新能源车“三电系统”（一期）项目按目前进度，达产要早于预期，产能弹性达一倍以上，超市场预期，预计2017 年将大幅贡献收益；煤机业务已处于周期底部，2016 年后行业需求以更新为主，2017 年有望企稳增长。维持公司2016-18 年净利润分别为1.08 亿、2.91 亿和3.79 亿，同比增速分别为-14%、169%和30%；对应EPS分别为0.17 元、0.46 元和0.60 元。
    业绩小幅下滑，符合预期。公司2016 年上半年实现营收44,894 万元，同比减少10.20%；实现归母净利润6,894.81 万元，同比下降12.25%，主要系煤机行业仍处于调整周期。煤机行业毛利率50.33%，较去年同期增加0.82%，竞争强度未恶化。
    牵手中航新能源迈出布局新能源车产业链第一步，我们预计未来公司不排除继续布局上下游的可能。公司控股子公司合肥创大，一期投产2 亿Ah 电池PACK 和3 万台电机及控制器，同时增资创力普昱生产车载充电机等产品。据产业链草根调研，电池PACK 线产能扩张空间灵活，具备一倍以上的扩张空间，对应4 亿Ah 产能，完全达产后预计2017 年合肥创大和创力普昱合计净利润3.04 亿元，其中归母净利润1.75 亿元。
    股价催化剂：一期项目达产；新能源车政策落地
    风险提示：锂电PACK 产销低于预期；煤机行业景气度超预期恶化