主要医院瓦三医院营收2.25亿元，净利润3438万元；盱眙医院营收1.49亿元，净利润1636万。目前公司无论从医疗服务的总体业务量还是单一医院的规模上，已经位居国内上市公司领头羊位置。经历了德阳医院和邛崃医院的返售风波后，公司积累了更丰富的经验，无论在收购公司质地的把控上还是投后管理水平都上了一个大台阶。
    主要观点
    1.以肿瘤诊疗和高端妇产为重点“大专科、强综合”的发展理念深入执行
    公司已拥有瓦三医院、盱眙医院、赣西医院、辽渔医院等八家二级以上医院公司，同时公司赣西肿瘤医院已建成营业，大连国际肿瘤医院和大连北方护理院建设正稳步推进，盱眙肿瘤医院已完成规划设计，绵阳爱贝尔妇产医院建设有序进行中。公司医疗服务规模、质量将持续提升。同时借助远程治疗技术和专家团队优势，已在上海设立医生集团公司和医学影像中心，开启公司远程医疗诊断和医生资源优化配置的新征程。未来公司将不断完善从高端妇产、精准医疗到术后康复等领域的科学布局，形成以综合性医院为基础，肿瘤与高端妇产专科医院为重点的国际先进医疗服务集团。
    2.民营医疗医生集团是资源优化配置的必经之路
    未来中国将形成大型公立医疗集团和民营医疗集团并重的格局，民营医疗集团提供差异化服务。医生集团是民营医院管理集团形成后，资源优化配置的必经之路。医生集团形成后将大大提高集团内各科室的工作效率。和远程医疗最相关的医学影像等科室最受益，能实现集团内诊断效率最大化，大大降低管理成本；同时，医院强势科室的互补，彼此受益，提高各科室的医疗水平；最后，实现医生效率与价值的最大化。
    3. 投资建议：
    我们认为，随着2013年底医疗服务业40号文的彻底贯彻执行，医疗服务行业已经进入供给侧改革爆发周期。公司已经形成完善的收购与整合医院的方法体系，对被收购医院的管理模式将实现多方共赢。公司在肿瘤、妇产生殖等专业领域等打造产业链闭环。预计2016-2018年EPS分别为0.22/0.30/0.38元，对应PE分别为61/46/36倍。维持“强烈推荐”的投资评级。
    4. 风险提示：
    因涉嫌信息违规披露，可能存在实施退市的风险；医院投资的管理、整合与医改政策风险。