公司在此前的半年度业绩预告中预计盈利区间为4.6-4.7 亿元，同比增长346.34%-356.05%；公司中报业绩略超出区间上限，略超我们和市场的预期。
    受益于国内上半年抢装，公司光伏制造业务全面收益：公司目前光伏电池片、组件产能分别为1.2GW、2.2GW，分布于浙江宁波、河南洛阳、内蒙古乌海等生产基地；2016 年上半年产量分别为609.41MW、910.27MW，实现对外销售161.10MW、612.47MW，实现营业收入3.44 亿元、19.89 亿元，分别同比增长3568.97%、81.08%；测算含税均价分别为2.5 元/W、3.8 元/W；毛利率分别达到14.80%、18.80%；预计电池片与组件上半年合计贡献净利润2 亿元左右；EVA 目前产能为1.8 亿平米，上半年产量为5826万平米，实现对外销售4879 万平米，实现营业收入3.66 亿元，同比增长50.33%，毛利率维持在33.60%的较高水平，预计贡献权益利润超过5500 万元。
    光伏电站业务稳步推进，“新能源+互联网+金融”业务板块升级：公司全资公司日升香港、日升电力，专注拓展海内外电站开发、建设、运营等，已形成下游光伏电站开发、建设、运营海内外并行。公司海外电站业务分布于意大利、德国、澳大利亚、罗马尼亚、保加利亚、英国、墨西哥、印度等国家，公司国内电站业务分布于浙江、江苏、山东、湖北、河南、陕西、内蒙古等地区，采取的业务模式有EPC、BT、BOT、持有运营等；截至2015 年底，公司在建、持有运营的光伏电站约547MW。公司计划在2014-2016年的三年内通过自建、合作开发等方式将持有运营的装机容量提升到1GW，将公司发展成为国内领先的光伏电站运营商。新能源金融服务方面，2016 年度公司全资子公司光合联萌、日升融资租赁将在已打造的团队、产品、服务等基础上全面开展新能源金融服务，完善公司新能源生态圈的战略规划。
    期间费用率显著下降，营业外收入大幅增厚利润：2016 年上半年，公司期间费用率同比下降6.46 个百分点至8.98%，其中销售费用率下降0.09 个百分点至3.10%，管理费用率下降0.76 个百分点至4.75%，财务费用率同比下降5.60 个百分点至1.14%（上半年确认汇兑收益2566 万元）。公司投资超日洛阳重整计划事项，并完成了洛阳超日股权转让变更手续（变更后名称为“东方日升（洛阳）新能源有限公司”），公司持有其100%股权，企业合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，计入合并当期损益，确认营业外收入1.85 亿元，大幅度增厚公司业绩。公司2016 年上半年存货周转天数同比减少4 天至106 天，应收账款周转天数同比减少57 天至138 天；2016 年半年度末资产负债率为64.86%，资产负债表保持健康。公司2016 年上半年经营活动现金流为净流出2.05 亿元，同比去年上半年的净流出2.90 亿元有所改善。
    增发加码光伏电站，限制性股票激励计划保驾护航：公司拟非公开发行不超过2.5 亿股，募集不超过32 亿元投资建设437.7MW 光伏电站项目，公司实际控制人林海峰承诺认购不低于6 亿元。公司首期限制性股票激励计划已于2015 年8 月完成授予，首次授予2468.17 万股，授予价格4.22 亿元，激励对象194 人；2016年7 月完成预留限制性股票的授予，授予300 万股，授予价格9.46 亿元，激励对象7 人；业绩考核目标为2015-2017 年扣非后净利润分别不低于2.5 亿、4.7 亿、6.3 亿元。较高的业绩考核目标、实际控制人拟大比例认购增发，均显示对于公司未来发展的坚定信心。
    投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下，预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.97 元、1.05 元与1.27元，对应PE 分别为18.6 倍、17.2 倍和14.2 倍，维持公司“买入”的投资评级，目标价20 元，对应于2016年21 倍PE。
    风险提示：政策不达预期；电站备案或发电量不达预期；融资不达预期；斯威克盈利不达预期；新业务布局不达预期。