实验分析仪器业务发力，并购打造分析仪器蓝图。2014 年9 月公司完成北京吉天仪器100%的股权收购（支付2.48 亿元），进入实验分析仪器领域。2015年8 月公司与安谱实验签署协议，收购其45.33%股权（2016 年5 月已完成），并以自有资金对安谱增资，完成后将合计持有安谱实验55.58%股权，从而进入实验室仪器耗材领域，与已有实验仪器业务相互协同。2016 年上半年，公司实验室分析仪器业务营收1.45 亿元，同比增长40.35%，领跑公司各业务板块增幅。上半年公司该板块毛利率高达46.97%，且相比去年略有增加。公司从环境监测为入口，2007 年并购摩威泰迪、英贤仪器、盈安科技，进入工业过程分析领域；2009 年并购大地安科，成为中国环境监测业内产品线最全公司；2011 年着手并购吉天仪器；2012 年并购荷兰BB ，布局在线VOCs监测；2014 年收购东深电子、大通永维，进入智慧水务和工业运维领域；2015年收购安谱实验，构建智慧实验室综合服务供应商，并购鑫佰利、三峡环保，进入污/废水治理。通过多次收购，公司陆续构建分析仪器大蓝图，对标国际分析仪器巨头丹纳赫、赛默飞、安捷伦等。
    执着研发，把握环境监测信息化趋势。公司研发投入占营收比例常年保持在10%，远高于同行5%的平均水平。2016 年上半年，公司研发投入8902 万元，同比增长16.98%。公司对研发的执着使其在环境监测领域始终保持技术最前端，目前公司也是监测领域产品线最全、产业链布局最完整的公司。在监测行业“国控点”监控系统建设完成后，监测设备设施销售整体出现下滑，未来从监测走向信息化直至大数据分析是大势所趋，公司坚持研发投入，拥有各个领域最全的软硬件监测产品线，通过多次上下游并购，目前“从监测检测到大数据分析再到治理工程”的环境治理整体解决方案的布局已初具规模。
    盈利预测与估值。我们预计公司16/17 年归母净利润3.39 亿、4.20 亿元，对应EPS 分别为0.75、0.93 元/股。参考可比公司估值和公司未来的业绩成长，给予公司2016 年40 倍PE，对应目标价30 元，买入评级。
    风险提示。（1）并购整合不力；（2）“省控点”监测系统建设进度不及预期；（3）竞争加剧，行业毛利率下降。