点评：
    1. 助剂量价齐升，技术与环保高投入终结硕果
    上半年业绩大涨的主要原因包括：需求端下游轮胎产量同比增长9.1%，供给端受环保监管愈加严格的影响，部分中小产能出现关停，防焦剂、促进剂、不溶性硫磺等产品供不应求，公司近年布局的新品种如1.3 万吨微晶石蜡、9000 吨不溶硫等产能加速释放。促进剂NS 销量翻倍，不溶硫与胶母粒销量增加约30%；防焦剂价格增长20%。上半年毛利率提升3.64pct 至27.56%，净利率提升6.76pct 至11.35%。
    2. 扩大优势产品规模，持续提高竞争力
    公司将分三期建设2 万吨不溶性硫磺、1.5 万吨促进剂M 和1万吨NS 项目，预计可实现收入4.64 亿元、利润0.89 亿元，总投资收益率28.79%。全球高端不溶硫为美国富莱克斯所垄断，国内年需求约11 万吨；公司已掌握不溶硫连续法生产技术，对进口替代空间极大。公司促进剂NS 氧化法新工艺可较传统法降低成本1600-1700 元/吨，减少废水量近80%。目前公司在助剂行业市占率约5%，此次扩能利于公司规模与竞争力的提升。
    3. 环保趋严利好助剂继续涨价行情，业绩加速增长9 月中央环保督察组将进驻山东，将加剧助剂供给的紧张态势，预计年底前助剂涨价行情将持续。公司目前总产能10 万吨，吨助剂价格每涨1000 元，公司EPS 将增厚0.28 元，弹性极大。
    4. 盈利预测与估值
    预计公司16-18 年EPS 分别为0.54/0.72/0.94 元，目前股价对应PE 为32/24/18 倍，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：环保政策执行力度不达预期的风险