其中，酱油营收4.86 亿，同比降2.16%；植物油营收2.93 亿，同比增22.64%。
    上半年酱油和植物油营收占比分别由2015 年底的53%、29%变为51%、30%，酱油占比微降、植物油占比微增。酱油收入同比下降考虑或系大单品“原酿造”收入承压，公司两大单品“面条鲜”、“原酿造”2015 年分别实现1.5 亿、4000 万的收入，2016年两大单品收入目标分别为2 亿、5000-6000 万，目前看来“原酿造”实现收入目标或有压力。公司加大植物油销售力度，尤其茶籽调和油上半年起量，预计全年将维持两位数稳定增长。
    归母净利润同比下降系投资收益减少 扣非后净利增长略超预期上年同期公司获投资收益8700 余万，2016 上半年仅获投资收益778 万，同比大幅减少，使归母净利润亦下降34%；而扣非归母净利润上半年录得8940 万，超出我们业绩快报预期的5%左右增幅，公司盈利能力较为乐观。
    新老厂更替毛利率微降 销售费用有所下降
    公司上半年毛利率27.8%，同比降1.99pct，主要系新厂投产，新老厂更替导致的前期成本抬升，我们认为毛利率下降并非未来趋势，是目前公司产能调整阶段的合理反应，长期不会对毛利率产生较大影响 。此外，公司上半年通过费用控制 ，尤其销售费用同比降17.5%，主要系广告费用大幅减少，整体期间费用率15.15%，同比降1.81pct，净利率实现10.2%。
    盈利预测及估值
    公司先后突破产能瓶颈和渠道限制：目前拥有30 万吨酱油产能，对于薄弱餐饮渠道正积极进行高校食堂的团膳合作，今年发力一二线商超渠道，预计年底一线商超将会有明显增量。考虑一线商超渠道将贡献部分收入，维持营收全年6.8%增长预测，则2016/2017年营收18.74亿、21亿；考虑上半年公司投资收益递减导致的归母净利润下降，上半年扣非归母净利润增速9.8%，且长沙云厨上半年累计未确认损失873万（权益法），长沙云厨股权投资短期内未必能够实现盈利；此外，考虑公司进军一线商超销售费用投入或加大，调整2016/2017年净利润为1.68亿、1.93亿，EPS分别为0.15、0.17元，增持评级。