◆综合毛利率略有下滑影响业绩
    报告期内公司业绩增速要慢于收入增速，主要是由于较低毛利率的系统集成业务收入占比由2015年同期的35.7%上升至41.2%导致综合毛利率水平由28.9%下降至26.4%所致。同时，期间费用率由25.2%下降至24.3%，其中销售费用率由13.4%上涨至14.3%，管理费用率由11.3%下降至10.8%。
    ◆金融信息化布局积极推进，关注区块链应用落地
    公司是国内领先的金融IT 服务商，累计服务金融机构客户超400 家，承建的核心系统承载了4800 万的账户数、2300 万的客户数；客户关系管理系统在中国金融行业排名前三，承载了11 亿以上的银行客户。上市之后公司积极推进金融信息化领域布局，先后参股兴业数字金融和盈行金融、战略合作联通云数据、发起设立公平人寿保险等，完成在互联网保险、资产交易平台、金融云等领域的布局。报告期内，公司作价3 亿元收购上海睿民100%股权，补足互联网账户、云端移动支付、互联网借贷金融等产品线，促使双方在产品、客户和团队三方形成有效协同。此外，上海睿民联合民生银行和京津冀协同票据交易中心积极研究基于区块链的票据应用场景，公司自身也在推进对票据网做基于区块链的改造，关注后续应用落地。
    ◆投资与评级：
    我们预计公司2016-2018 年备考归属上市公司股东净利润分别为0.87亿元、1.23 亿元、1.50 亿元，对应的EPS 分别为0.62 元、0.87 元、1.07元，6 个月目标价81.60 元，维持“增持”评级。
    ◆风险提示：
    收购整合上海睿民不达预期，新业务进展不顺利。