公司预计1-9 月净利润同比变动幅度是-30%至0%。
    报告期内，公司利润同比下降的主要原因有：1）受国内经济增长乏力的持续影响，公司百货零售业务的同店收入同比下降；2）新开门店天津奥特莱斯购物广场、常德友阿国际广场、郴州友阿国际广场处于试营业阶段，收入规模不大，资产折旧、摊销等固定费用支出增加；3）受当前金融形势影响，公司加强风险控制，小额贷款和融资担保业务的收入同比下降。
    ◆毛利率同比上升0.86 个百分点，期间费用率同比上升3.06 个百分点报告期内，公司积极推进实体项目的建设，加速外延网络布局落地。
    常德友阿国际广场、郴州友阿国际广场相继于2016 年1 月30 日和4 月30日试营业。同时，友谊商店改扩建项目、五一广场地下购物中心、邵阳友阿国际商业广场也在积极推进中。分业态来看，报告期内百货/ 家电/ 房地产业态的销售收入分别为28.19/ 1.02/ 1.61 亿元，同比分别下降6.17%/18.37%/ 0.00%。
    报告期内公司综合毛利率为19.21%，较上年同期上升了0.86 个百分点，其中百货业态的毛利率为16.60%，较上年同期上升了0.77 个百分点，家电业态的毛利率为9.58%，较上年同期上升了2.43 个百分点。房地产业态的毛利率为27.02%，报告期内公司期间费用率为11.01%，较上年同期增加了3.06 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为4.62%/ 6.22%/0.17%，较上年同期分别变化了1.53/ 1.71/ -0.18 个百分点。销售和管理费用率的上升主要是由于常德友阿国际广场、郴州友阿国际广场、天津奥特莱斯、友阿云商处于培育和新开业期，折旧、摊销等费用支出较大。
    ◆维持增持评级，上调目标价至15.50 元：
    公司在报告期内向5 名特定对象非公开发行了人民币普通股1.42 亿股，每股价格为10.46 元，增发完成后公司股本由5.66 亿股增加至7.08亿股。根据增发后的股本情况，我们预测公司2016-2018 年EPS 为0.42/0.50/0.55 元。维持增持评级，上调六个月目标价至15.50 元。
    ◆风险提示：
    新店及 O2O 项目侵蚀利润，三公消费压制奢侈品消费增速。