2014 年，长沙银行的权益净利润高达2 亿元。依托供应商体系，小额贷款公司和担保公司净利润总额达到了5,604.83 万元，净利润占比在持续提升。
    奥特莱斯项目取得跨区域发展，业绩高增长可期
    受益于客户群的精准定位，长沙奥特莱斯经过2011 年短暂亏损后，2012 年实现盈利；2014 年销售突破10 亿，实现利润总额5,881.38 万元，占公司利润总额的12.47%。该店结构改造后新增的3-4 万平方米的经营面积将对业绩释放提供动力，未来几年仍将保持两位数以上的增速。天津奥特莱斯投资规模小，配套住宅可带来丰厚现金流，开业后一年内商业部分可实现营业收入3 亿元，达到盈亏平衡。
    百货业态竞争优势明显，内生外延协同发展
    公司业态齐全，定位精准，覆盖长沙80%以上的消费者群体，在长沙市大型百货店的销售额所占比例近40%。公司百货门店经营面积约43 万平方米，2014年打开外延布局空间，7 个项目总建筑面积为32.35 万平米，位于长沙或湖南发达地级市核心商圈，有望对公司未来收入持续增长提供较好保障。近25 万平方米房地产陆续确认，为公司业绩稳定增加安全垫。
    商业金融双轮驱动，给予买入评级
    暂时不考虑增发摊薄影响，预计2015-2017 年公司将分别实现营业收入59.81亿元、67.83 亿元和77.47 亿元；净利润3.29 亿元、3.44 亿元和3.82 亿元，对应的EPS 分别为0.58 元、0.61 元和0.67 元。考虑到公司依托供应链体系，搭建完善的金融产业链，再加上奥特莱斯业务已实现复制，经营效率高，我们给予首次覆盖?买入?评级。