支撑评级的要点
    报告期内公司稳步推进O2O 全渠道战略，积极推进线上平台的建设：2015年前三季度公司主营业务实现营收入43.33 亿元，同比增长0.9%，归属上市公司股东净利润2.88 亿元，同比下滑8.41%。3 季度单季度实现营收11.27 亿元，归属上市公司股东净利润3,805 万元，同比下降14.69%，净利润大幅下降，主要原因是上半年上线的“友阿农博汇”、“友阿海外购”、“友阿果园”，虽然为O2O 全渠道运营奠定了基础，但同时也侵蚀了一部分的利润。
    毛利率同比下降0.43 个百分点，期间费用率同比增加1.21 个百分点：毛利率方面，报告期内公司综合毛利率为18.52%，同比减少0.43 个百分点。期间费用率方面，报告期内公司期间费用率同比增加1.21 个百分点至9.25%，其中销售、管理、财务费用率同比分别增加0.56、0.31、0.34 百分点至3.75%、5.06%、0.44%。
    公司预计2015 年度经营业绩情况：净利润同比变化-20%-10%，净利润区间为28,191.37-38,763.13 万元，公司预计2015 主营百货门店业绩同比基本持平。
    评级面临的主要风险
    O2O 战略持续推行，侵蚀主业利润。
    估值
    公司报告期内O2O 全渠道战略稳步推行，不考虑地产收入及考虑激励费用，假设增发于2016 年完成，我们维持2015 年每股收益预测为0.56 元，调整2016-17 年每股收益预测至0.42 和0.46 元，目标价由13.70 元上调至16.20 元，对应29 倍2015 年市盈率，维持谨慎买入评级。